近日，浙江小倫智能制造股份有限公司（以下簡稱：小倫智造）回復了第二輪審核問詢函并更新招股書，申請在深交所創業板上市。

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一家三口集中持股，IPO前突擊分紅

據了解，小倫智造主要從事于固體制劑設備的研發、生產和銷售，目前，公司產品包括包衣系列、制粒系列、混合系列等，囊括整條固體制劑生產線的核心設備，廣泛應用于醫藥、保健品等領域。

制藥行業是目前公司產品的主要目標市場，其中，近包衣系列產品就為公司貢獻了近半數收入，2020年至2022年（以下簡稱報告期），公司分別有45.65%、35.69%和47.8%的收入來自包衣系列產品。

整體上看，報告期內小倫智造分別實現營業收入約為1.91億元、2.48億元和2.93億元，同期實現歸母凈利潤分別約為3155.59萬元、5189.27萬元和6726.63萬元，顯而易見的是，2022年公司營利增速均有明顯的放緩。

小倫智造是典型的家族企業，截至招股說明書簽署日，王小倫、鄭秀釵夫婦，以及二人之子王淵共同為小倫智造控股股東及實際控制人。

其中，三人合計直接持有小倫智造56.91%的股權。王小倫與鄭秀釵通過小倫機械貿易間接持有公司21.05%的股權，王淵通過溫州基諾和溫州基禮間接控制公司8.69%的股權，因此王小倫、鄭秀釵、王淵直接和間接合計控制公司86.66%的股權。

IPO前夕，小倫智造分別在2020年及2022進行現金分紅500萬元、2000萬元，以持股比例來看，約2166.5萬元收歸實控人家族所有。

實控人夫婦搖身變“房東”，公司又募資蓋新樓

除了突擊分紅，IPO前小倫智造還通過資本運作“輸血”實控人家族。

在2019年3月，小倫智造以派生分立的方式，將當時的小倫有限分立為目前的小倫智造及實控人王小倫夫婦100%控股的小倫科技。

據招股書披露，小倫科技主營業務為“自有房產出租”，小倫智造表示其并不與公司存在同業競爭關系。但值得注意的是，小倫科技主營出租的自有房產卻全部來自小倫智造。

在派生分立時，小倫智造將老廠區的土地及房產全部剝離，由小倫科技繼承。相關資產賬面價值合計約2523.52萬元，占分立前小倫有限總資產的13.39%，但其估值達到1.02億元，同時分立前的全部債權債務卻由分立后的小倫智造承繼。

直至2021年搬遷至新廠房前，小倫智造仍以租賃的形式使用相關房產作為研發辦公場所，2019年至2022年，小倫智造向小倫科技支付的租金分別為139.81萬元、335萬元、87.61萬元和3.41萬元。

此次IPO小倫智造計劃募集資金約3.56億元，其中2.86億元主要用于“浙江小倫智能制造股份有限公司擴建工程和研發中心建設項目”，占全部募資比例約為80.36%，剩余7000萬元則用于補充流動資金。

其中，2.86億元中有約35%將被用于研發中心建設。簡單來說就是，小倫智造剝離了舊廠房讓實控人夫婦成為“房東”后，公司又要上市募資蓋新樓。

8成專利取得時間久遠，創業板定位遭質疑

此次募資上市小倫智造最主要的目的還是為了擴產，公司計劃將約1.87億元都投入“擴建工程項目”，用以解決現有的產能不足、場地限制等問題。項目達產后，公司將在原有產能基礎上，新增固體制劑設備產能750臺（套）/年。

而報告期各期，小倫智造制藥整機的產能分別為672臺、805臺和850臺，產能利用率分別為101.04%、95.28%和96.47%，計劃新增產能約為現有產能的88%。

另外，2019年至2022年，小倫智造的研發費用分別為842.97萬元、840.1萬元、1003.48萬元和1239.69萬元，占當期營業收入的比例分別為4.75%、4.39%、4.05%和4.23%，前三年逐年下滑，直到2022年略有所回升。

但在2022年，同行業可比公司迦南科技、東富龍、楚天科技和創志科技的研發費用率分別為6.41%、6.24%、8.09%和6.74%，要遠高于小倫智造。

因此，在兩輪審核問詢函中，小倫智造均被問及創業板定位問題。深交所還提及公司共取得的5項發明專利，其中4項取得時間為2014年及以前，要求公司說明主要產品種類、生產工藝路線是否存在被淘汰的風險，以及公司依靠核心技術產品質量逐漸趕上國外先進水平的表述是否準確、客觀。(藍鯨上市公司 徐曉春 xuxiaochun@lanjinger.com)