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          全球熱文:南鋼爭奪戰(zhàn)!復星160億賣股權再生變?傳半路“殺出”千億央企“截胡”沙鋼

          經過多年重組整合,中國寶武坐上全球粗鋼產能的頭把交椅,鞍鋼則穩(wěn)居全國第二。如今百億并購風云再起, “百億民營鋼王”與“千億特鋼龍頭”,誰能領銜下一個航母級鋼鐵集團。

          復星賣南鋼,或出現新買家。


          (資料圖)

          據2月21日市場消息,此前已向復星豪擲80億“定金”的沙鋼,目前遭遇強力競爭者。對家或是同樣坐落于江蘇的千億央企中信特鋼,也是此前傳出同時參與南鋼競標的9位意向買家之一。

          對此消息,南鋼方面尚無具體回應。賣家復星則表示,南京鋼聯股權轉讓事宜仍在正常推進中:“復星將依據相關協(xié)議、相關法律法規(guī),按照市場規(guī)則,推進該項目順利完成。”

          繼“南寶武、北鞍鋼”之后,國內鋼鐵行業(yè)再起百億并購風云,誰將拿下復星昔日“最愛的南鋼“,尚存較多變數。

          沙鋼協(xié)議“難產”

          據2022年10月公告,復星與沙鋼已于當月14日簽署《投資框架協(xié)議》,前者將完整轉讓所持有的南鋼60%股權,對價不超過160億元;后者則需先行支付80億元的“誠意金”。

          協(xié)議約定,沙鋼集團應于誠意金全額支付完成日起40日內完成盡職調查意見,并與復星協(xié)商簽署正式協(xié)議,該期限最多延長不超過15日。如未能如期達成正式協(xié)議,任意一方可通知對方終止框架協(xié)議。

          在簽訂意向協(xié)議的兩三天內,沙鋼光速支付了80億意向金,顯得誠意滿滿。如今4個月過去,交易卻未見實際進展。

          關于收購成本,去年10月,曾有接近沙鋼人士向媒體透露,沙鋼既無意、也不會做“名股實債”的安排:“產業(yè)投資的邏輯和股市投資不同,主要是看重構成本。按南鋼1000萬噸產能、重置成本4000元/噸計算,現在重建一個南鋼大概需要400億元,沙鋼160億元買斷60%的控股權是劃算的。”

          值得一提的是,此前還有自稱內部人士向媒體透露,實際交易對價或低于網傳160億,而是138億,或意味著在最終交易價格上,雙方仍存博弈。

          除了尚未敲定的正式協(xié)議細節(jié),想達成這筆百億交易還有諸多不確定因素,比如是否能通過反壟斷審核,以及南鋼管理層及背后的南京國資尚未宣布放棄優(yōu)先受讓權。

          資料顯示,南鋼剩余40%的股權屬于“南京鋼鐵集團”,該公司由南京鋼鐵創(chuàng)業(yè)投資有限公司持股51%,另49%股權歸屬南京國資旗下,前者股東為南鋼集團工會委員會及12名自然人,包括南鋼股份的前董事長及前董事肖同友、楊思明、楊振和、王經民等。

          據此前協(xié)議,若因沙鋼原因導致最終交易無法達成,復星將連本帶利(2%)退還誠意金,期限100天;如因其他原因未能簽署正式協(xié)議,復星將高息(8%)退還誠意金,還款期限縮短至30天。

          最新市場消息稱,沙鋼盡職調查已完成,交易仍在推進中,正式協(xié)議或有望3月推出。

          半路“殺出千億央企

          在沙鋼收購懸而未決時,市場傳出新買家消息。

          資料顯示,中信泰富特鋼集團股份有限公司(以下簡稱“中信特鋼”) 股權穿透后實控人是財政部,截止2月24日收盤最新市值為1018.5億,位列上市鋼企前三。

          作為全球特鋼龍頭,中信特鋼目前具備年產1600多萬噸特殊鋼生產能力,2021年以1397萬噸產量位居全球第37位。2022年前三季度,中信特鋼實現營收755.11億元,同比上漲0.73%;實現歸母凈利潤55.4億元,同比下降6.5%。

          歷史沿革方面,中信特鋼旗下興澄特鋼的前身,是1956年成立的江陰鋼廠。1993年,由香港中信泰富投資控股的合資企業(yè)——江陰興澄特種鋼鐵有限公司成立。2008年,銅陵泰富、揚州泰富相繼成立;2017年青島特殊鋼鐵有限公司與中信集團完成重組,加入中信特鋼;2018年,中信特鋼收購華菱錫鋼,并改名為靖江特殊鋼有限公司。

          目前,集團總部位于江蘇江陰,在全國擁有四大特鋼生產基地、兩大原料生產基地和兩大下游加工產業(yè)基地。

          中信特鋼曾公開表示,將積極尋找符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的標的,把握好國內并購的機遇窗口期,以合作合資等多種方式推進公司的并購工作;同時也將推進建立穩(wěn)定可靠的原料供應基地,積極與特鋼上、下游企業(yè)共建特殊鋼材料生態(tài)圈。

          不過有業(yè)內人士提示,央企想要百億收購南鋼,或存在股權定價等額外限制。

          此前,國資委曾印發(fā)《關于做好2023年中央企業(yè)投資管理進一步擴大有效投資有關事項的通知》。其中明確,要做好對外并購項目的前期論證和產業(yè)趨勢研判,嚴禁并購高資產溢價、高負債企業(yè),嚴控符合主業(yè)但只擴大規(guī)模、不提高競爭力的并購項目。

          南鋼爭奪戰(zhàn)

          長期以來,南鋼股份被視作復星國際的核心資產之一,與上海鋼聯、海南礦業(yè)一齊構成了復星的鋼鐵、礦業(yè)布局。

          資料顯示,南京鋼聯成立于1958年,是江蘇鋼鐵工業(yè)搖籃。2003年,南鋼集團整體改制并進行資產重組,復星方面以16.5億元對價入股并獲得控股權。

          郭廣昌在鋼鐵行業(yè)的野心一度被媒體用“110米欄沖刺”形容。僅用7年,復星的鋼鐵板塊年產量就沖到榜眼之位,高光的那幾年,復星郭廣昌與沙鋼沈文榮還曾有過“中國民營鋼鐵大王之爭”。

          南鋼資產質量頗佳。財報顯示,2021年南鋼股份實現營業(yè)收入756.74億元,同比增長42.45%,凈利潤40.91億元,同比增長43.75%。截至2022年9月底,南京鋼聯總資產為825.52億元,凈資產為372.18億元,資產負債率為54.92%。

          值得一提的是,南鋼也是復星在二級市場的主要運作平臺之一。

          自2003年通過要約收購拿下南鋼股份,近二十年間,復星幾乎從未出售過南鋼股權,以其為主體參與了萬盛股份、鋼寶股份、柏中環(huán)境等上市擬上市公司的資本運作。

          據不完全統(tǒng)計,復星唯二的兩次減持套現分別發(fā)生在2007年和2015年,累計套現金額合計約77.4億元。考慮到最初僅16.5億的入局成本,光上述減持已讓復星賺得盆滿缽滿。

          直到2022年自身債務危機加劇,復星才迫不得己“割肉”,考慮將南鋼拱手讓給昔日“競對”。這也是各路買家積極抄底的核心原因。

          沙鋼目前是民營鋼鐵龍頭。世界鋼鐵協(xié)會發(fā)布的數據顯示,由沈文榮掌舵的沙鋼集團2021年粗鋼產量約4434萬噸,居全球第五,全國第三,僅次于寶武、鞍鋼兩家央企。

          將南鋼集團去年累計1158萬噸的粗鋼產量考慮在內,一旦南鋼股份最終并入沙鋼集團,沙鋼可增加近25%的鋼鐵產能達到約5000萬噸,合計產量將反超鞍鋼,有望僅次于寶鋼的最大粗鋼巨頭。

          從地理位置來看,南鋼位于南京,兩家意向收購方沙鋼和中心特鋼,則分別位于張家港和江陰,無論是誰拿下南鋼,都有望促成江蘇省內鋼鐵產業(yè)資源的整合。

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