醫(yī)藥股再成“香餑餑”？

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近期，在吸入式疫苗再獲關(guān)注的催化下，疫苗龍頭康希諾迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)大漲，尤其是其港股走出了一波凌厲上漲的趨勢(shì)，11月2日港股股價(jià)上漲超60%，不到一個(gè)月的時(shí)間，股價(jià)已上漲近2倍。

此前，康希諾重啟回購(gòu)，11月1日回購(gòu)約17.01萬(wàn)股A股股份，回購(gòu)價(jià)格為193.38元-200元/股，共耗資約3345.09萬(wàn)元。不過(guò)，港股方面，有股東近期減持，據(jù)港交所最新數(shù)據(jù)，美國(guó)資本集團(tuán)(The Capital Group Companies, Inc.)11月3日繼續(xù)減持康希諾生物H股，這已是其近半年里第7次減持；持股比例由25.11%降至19.53%，降低了5.58個(gè)百分點(diǎn)；持股數(shù)由約3331萬(wàn)股降至約2591萬(wàn)股，累計(jì)減持740萬(wàn)股。尤其在康希諾生物近期的強(qiáng)力反彈后加大了減持力度。

值得注意的是，近期醫(yī)藥股整體呈上漲趨勢(shì)，各路資金亦在密集布局。數(shù)據(jù)顯示，10月12日以來(lái)，醫(yī)藥生物指數(shù)（申萬(wàn)）上漲15.03%，成交量明顯放大。多數(shù)醫(yī)藥基金凈值也在近期大幅反彈，嘉實(shí)互融精選凈值、廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF、長(zhǎng)盛醫(yī)療行業(yè)、紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健、長(zhǎng)盛養(yǎng)老健康產(chǎn)業(yè)、北信瑞豐健康生活主題、長(zhǎng)盛競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、易方達(dá)中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合ETF、南方恒生香港上市生物科技ETF、華夏恒生香港上市生物科技ETF等凈值增長(zhǎng)均超25%。

疫苗龍頭近期大漲近兩倍

11月4日，疫苗龍頭康希諾再度大漲，A股收漲4.08%，報(bào)258元/股，H股收漲5%，報(bào)117.6港元/股，最新合計(jì)總市值達(dá)440億元。近來(lái)，康希諾股價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勁，尤其是11月2日當(dāng)天，康希諾A、H股同時(shí)大漲，A股20%漲停，港股大漲63%，港股股價(jià)一度達(dá)147.5港元/股，較10月12日年內(nèi)低點(diǎn)上漲超2倍。

康希諾這一輪股價(jià)上漲的背后原因，是吸入式疫苗再獲關(guān)注。

9月4日，康希諾發(fā)布公告稱，其研發(fā)的吸入用重組新型冠狀病毒疫苗（5型腺病毒載體），經(jīng)國(guó)家衛(wèi)生健康委提出建議，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局組織論證同意作為加強(qiáng)針納入緊急使用。10月25日，上海啟動(dòng)吸入用重組新冠病毒疫苗（5型腺病毒載體）加強(qiáng)免疫預(yù)約登記，自26日起啟動(dòng)加強(qiáng)免疫。11月1日，康希諾生物發(fā)布消息，繼上海之后，江蘇省十三個(gè)城市也已開(kāi)展吸入用新冠疫苗的部署工作。其中，無(wú)錫市共設(shè)9個(gè)吸入用新冠疫苗接種點(diǎn)，11月中旬開(kāi)始可在門診進(jìn)行接種，淮安市有18個(gè)接種點(diǎn)。

對(duì)于吸入式疫苗推廣的消息，瑞銀發(fā)表研究報(bào)告，指未來(lái)吸入式新冠疫苗料成主流，因其直接在上呼吸道產(chǎn)生抗體，預(yù)計(jì)逐漸取代注射式疫苗，因較少副作用及管理過(guò)程較為簡(jiǎn)單。容許接種吸入式新冠疫苗，意味內(nèi)地或短期重新啟動(dòng)大規(guī)模接種運(yùn)動(dòng)，為未來(lái)后新冠逐漸正常化做好準(zhǔn)備。

此外，康希諾重啟回購(gòu)，也進(jìn)一步提振了股價(jià)。

11月1日，康希諾在港交所公告，于11月1日回購(gòu)約17.01萬(wàn)股A股股份，回購(gòu)價(jià)格為193.38元-200元/股，共耗資約3345.09萬(wàn)元。

不過(guò)，也有股東開(kāi)始減持。據(jù)港交所最新數(shù)據(jù)，美國(guó)資本集團(tuán)(The Capital Group Companies, Inc.)11月3日繼續(xù)減持康希諾生物H股，這已是其近半年里第7次減持；持股比例由25.11%降至19.53%，降低了5.58個(gè)百分點(diǎn)；持股數(shù)由約3331萬(wàn)股降至約2591萬(wàn)股，累計(jì)減持740萬(wàn)股。尤其在康希諾生物近期的強(qiáng)力反彈后加大了減持力度。

醫(yī)藥股迎來(lái)反彈

值得注意的是，不僅是康希諾，近期醫(yī)藥股都迎來(lái)大反彈。10月12日至11月7日期間，醫(yī)藥生物指數(shù)（申萬(wàn)）上漲15.03%，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中漲幅居前。

具體到個(gè)股層面，從事生物醫(yī)療低溫存儲(chǔ)設(shè)備行業(yè)的北交所上市股中科美菱在同一區(qū)間漲幅達(dá)275.87%，從事化學(xué)藥、中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的華森制藥漲幅達(dá)143.19%，微電生理-U、眾生藥業(yè)、榮昌生物、諾誠(chéng)健華-U、海創(chuàng)藥業(yè)-U、戴維醫(yī)療、雙成藥業(yè)等均漲超60%。

多數(shù)醫(yī)藥基金凈值也在近期大幅反彈。10月12日以來(lái)，全市場(chǎng)凈值增長(zhǎng)幅度最高的前三只基金均是主要投資醫(yī)藥行業(yè)，其中，嘉實(shí)互融精選凈值增長(zhǎng)31.62%，截至三季度末前十大重倉(cāng)股均為醫(yī)藥股，廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF、長(zhǎng)盛醫(yī)療行業(yè)凈值增長(zhǎng)分別為29.06%、29.03%。另外，紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健、長(zhǎng)盛養(yǎng)老健康產(chǎn)業(yè)、北信瑞豐健康生活主題、長(zhǎng)盛競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、易方達(dá)中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合ETF、南方恒生香港上市生物科技ETF、華夏恒生香港上市生物科技ETF凈值增長(zhǎng)均超25%。

對(duì)于近期醫(yī)藥股反彈的原因，摩根士丹利華鑫基金研究管理部總監(jiān)、大摩健康產(chǎn)業(yè)混合基金經(jīng)理王大鵬分析了三個(gè)方面的因素：

政策面上，近期集采方面的細(xì)則陸續(xù)出臺(tái)，整體的設(shè)計(jì)框架比較科學(xué)合理，預(yù)期的價(jià)格降幅也比之前預(yù)期的有所緩和，一定程度上扭轉(zhuǎn)了大家對(duì)于集采偏負(fù)面的印象。

基本面上，從前段時(shí)間披露的三季報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看，多數(shù)醫(yī)藥公司尤其是頭部公司的業(yè)績(jī)?nèi)匀槐容^穩(wěn)健，呈現(xiàn)邊際改善的狀態(tài)，反映了醫(yī)藥企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，也為整個(gè)醫(yī)藥板塊構(gòu)成了支撐。

資金面上，截至今年9月底，醫(yī)藥生物板塊的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)達(dá)到了歷史相對(duì)低位，因此用較少的籌碼就可以撬動(dòng)較大的漲幅。

醫(yī)藥板塊已進(jìn)入中長(zhǎng)期價(jià)值區(qū)間

展望后市，王大鵬表示，對(duì)于醫(yī)藥板塊看好的核心邏輯沒(méi)有變化。首先，當(dāng)前國(guó)內(nèi)面臨著巨大的醫(yī)療需求釋放，行業(yè)整體增速依然可期。其次，創(chuàng)新升級(jí)、制造升級(jí)一直是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的主線。此外，醫(yī)藥板塊經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整，估值已經(jīng)處于歷史相對(duì)低位，性價(jià)比較為突出，目前已經(jīng)進(jìn)入布局中長(zhǎng)期價(jià)值區(qū)間。具體到細(xì)分賽道，主要看好CXO、醫(yī)療器械、疫苗等方向。

“當(dāng)下，我對(duì)醫(yī)藥仍然抱有堅(jiān)定的信心，在行業(yè)基本面沒(méi)有變化的前提下，便宜是硬道理。我也不清楚行業(yè)什么時(shí)候以何種方式迎來(lái)催化劑，但是目前是相對(duì)底部區(qū)域。”融通健康產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理萬(wàn)民遠(yuǎn)在10月底時(shí)曾對(duì)券商中國(guó)記者如是表示。

萬(wàn)民遠(yuǎn)分析，在當(dāng)前背景下，醫(yī)藥行業(yè)更多的是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，看好具有中長(zhǎng)期邏輯的細(xì)分賽道，具體包括：CXO、零售藥房、高端器械進(jìn)口替代、消費(fèi)醫(yī)療以及原料藥，以及中藥。隨著需求、客流底部回升，疊加處方外流及集中度提升，零售藥店發(fā)展空間大；受制于醫(yī)保控費(fèi)，未來(lái)兩年，國(guó)產(chǎn)替代是大趨勢(shì)，國(guó)產(chǎn)高端器械也是布局方向；消費(fèi)醫(yī)療是兼具“消費(fèi)”與“醫(yī)療”的優(yōu)質(zhì)賽道，如眼科、口腔醫(yī)療將受益于疫后修復(fù)。過(guò)去由于疫情防控導(dǎo)致部分消費(fèi)場(chǎng)景缺失，但消費(fèi)醫(yī)療需求相對(duì)剛性，未來(lái)消費(fèi)者大概率會(huì)消費(fèi)回補(bǔ)，同時(shí)消費(fèi)醫(yī)療的客單價(jià)高且不受醫(yī)保控費(fèi)影響，競(jìng)爭(zhēng)格局好；近2年來(lái)，上游原材料成本上漲，下游需求相對(duì)比較低，原料藥業(yè)績(jī)受損，股價(jià)處于相對(duì)比較低的位置。原料藥具有周期屬性，從周期的角度看，在業(yè)績(jī)不佳時(shí)買入，跟蹤上下游兩大制約因素，改善時(shí)股價(jià)也會(huì)有所反應(yīng)。