年初時洛杉磯港“塞船”的情況已經緩解，本可以讓人們感覺松一口氣，可隨之而來的秋冬季節消費旺季不旺的情況卻引發外界新的憂慮。

據21世紀經濟報道記者查詢南加州海事交易所數據顯示，截至10月29日，洛杉磯和長灘港口等待卸貨的船只從1月的109艘船只的峰值下降到目前的3艘。有航運專家稱，目前從亞洲進口前往美國主要門戶綜合碼頭的船只比平時少，而長期堵塞在港口的貨運量也在減少。

【資料圖】

集裝箱堵塞量的急速下降，一方面說明自疫情以來困擾零售商和制造商的供應鏈問題終于得到了緩解，另一方面則顯現出進口集裝箱量的大幅減少。根據港口數據，洛杉磯和長灘港口9月共處理了686133個滿載進口集裝箱，同比下降18%，為2020年6月以來的最低水平。

粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒對21世紀經濟報道記者表示，美國港口集裝箱進口量下降，反映了進口商品需求周期性減弱。此前，美國進口集裝箱中空箱占比不足5%，今年8、9月美國最大的洛杉磯與長灘港的進口空箱同比在增加，而進口重箱同比則大幅減少，預計今年美國大概率不會出現港口集裝箱積壓問題。

美國進口集裝箱數量大減也波及該國的公路和鐵路貨運。從數據來看，美國卡車貨運價格指數和集裝箱運價指數都大幅度回落。對此，有市場分析認為，美國進口的減少意味著衰退可能已經來臨。

今年消費旺季表現不旺，對于美國經濟是什么信號？

貨運量大減

往年的9月初至12月底圣誕節前，都是美國的購物旺季，也是貨物的運輸旺季。但今年情況頗為不同，無論是進口集裝箱還是貨船量都出現了逆勢下降。

根據港口數據，洛杉磯和長灘港口處理的進口集裝箱量在8月和9月分別同比下降了18%和12%，在傳統的運輸旺季出現了大幅下降，其中9月進口集裝箱量為2020年6月以來的最低水平。其中，美國最大的集裝箱港口洛杉磯港的進口量下跌就更加明顯了。數據顯示，該港9月裝船進口為343462標準箱，較去年同期下降了27%，較過去五年9月的平均水平低20%。

不得不說，進口集裝箱在銷售旺季不升反降的情況頗為罕見。按往年慣例，9月通常是美國港口繁忙季的開始。但以今年來說，美國所有港口的進口量曾在5月觸及歷史新高后就開始回落，并在8、9月接連驟降。

上海國際問題研究院特聘研究員王國興向21世紀經濟報道記者表示，“這主要是因為美國通脹高企，美國民眾商品消費熱情下降，導致美國零售商銷售情況不好，庫存增加，因而減少了商品的進口?！?/strong>他表示，美國集裝箱運輸量從峰值逐月減少，未來一段時間集裝箱積壓的問題將會得到緩解。

此外，美國沃爾瑪、塔吉特等核心零售商由于前期大量訂單積累起的高庫存難以消化，不得不大量取消訂單，減少進口。有市場分析認為，這也是造成貨運量連跌的原因之一。

中信建投期貨首席研究員田亞雄向21世紀經濟報道記者分析稱，由于2021年的供應鏈危機的長鞭效應，美國各類進口商于前期大量提前下單，然而隨著高通脹、美聯儲加息等因素，這些前期的訂單更多轉化為了企業的庫存壓力，“在高通脹拖累居民消費力，造成消費者信心萎靡的背景下，各類進口商需要將本年度節日消費重心轉移至如何消化現有的高庫存?！?/p>

集裝箱進口量的減少，也在一定程度上導致了運輸價格的下調。

截至10月21日，Freightos波羅的海集裝箱運價指數（FBX）顯示，全球集裝箱運價為3429美元/FEU，環比下跌18%，距離海運價格在去年9月時的最高位已經跌去69%。貨運價格同樣不理想。當前美國卡車貨運價格指數已經降至1.78美元/英里，僅僅比2009年金融危機期間略高3美分。

“運輸價格下跌的來自于貨運需求的削減，而這一趨勢受零售業、工業等多行業的共同推動?！碧飦喰垡脖硎?，美國零售業的景氣程度直接影響零售商的決策并體現在進口訂單的數量上，進口數量的調整將直接映射為海運、貨運業的貨物需求。

在羅志恒看來，運價走勢不僅要考慮到運輸需求，還要考慮運力供給。他向記者表示，海運價格下跌主要反映運輸需求減少，未來美國海運運價可能還會繼續下跌，向2019年疫情前的水平回歸。其次，貨運價格下跌更多是因為運力顯著增加。去年美國運輸行業勞動力短缺，卡車司機缺口加劇了貨運運價的上漲。今年美國零售商和卡車公司都大幅提高了卡車司機工資待遇，高薪資增長刺激卡車運力增加。

據摩根大通估算，美國卡車貨運價格指數在1.33美元至1.75美元/英里時，卡車運輸公司能夠達到盈虧平衡。就目前來看，當前該指數已經降至臨界點位置。

對此，田亞雄直言，短期內海運、貨運價格偏弱態勢難改，但是在大部分運營正常、外部性有限的航線上，運輸行業不太可能會出現虧本拉貨的情況。

零售業新變預示寒冬來臨？

如今，港口集裝箱繁忙卸貨的場景不再，高企的運輸價格也順利回落。但這也意味著，美國零售銷售或已進入低迷期。

10月14日，美國商務部公布的數據顯示，由于物價水平大幅上漲以及美聯儲提高利率以減緩經濟增長，9月美國零售銷售額環比持平。具體來看，當月有13個銷售類別中有7項出現下滑，凸顯消費者正感受到高漲的價格壓力帶來的生活成本飆升。

可見，民眾對消費的態度更為謹慎。但另一方面，美國的服務消費有所上升。數據顯示，占美國經濟總量約70%的個人消費支出增長1.0%，其中商品消費下降4.4%，服務消費增長4.1%。交通經濟學家沃爾特·凱姆西斯(Walter Kemmsies)表示，美國消費者正在恢復他們的歷史支出，70%用于服務，30%用于商品。

中國社會科學院美國研究所助理研究員楊水清在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，從美國經濟的主要貢獻來看，私人消費占主導，占比約為65%至70%，而在私人消費端由兩部分組成，一是服務消費，其次是商品消費，而從目前的趨勢來看，美國的服務消費確實是持續攀升，而商品消費在2021年4月已經達到峰值，目前是持續地下降。

美國經濟分析局（BEA）數據顯示，商品消費對美國經濟GDP的貢獻率，今年一季度是-0.02%，而二季度降至-0.61%；服務消費則相反，今年一季度對經濟的拉動為0.93%，而二季度為1.99%。

華安證券的分析也指出，在服務消費方面，二季度服務消費環比增長4.1%，相比一季度3%的漲幅有所擴大，家庭服務支出、食品消費、醫療健康等分項繼續保持增長，顯示該國居民服務消費恢復的過程還在持續。

羅志恒向記者表示，今年以來，高通脹和高利率環境下，美國商品消費已經明顯降溫，而服務消費不斷修復疫情期間的缺口，特別是美國全面放開疫情防控限制，疊加美國四季度假期出行高峰，美國服務消費增長可期?！半m然美國消費總量增長空間受限，但居民由商品消費轉向服務消費的結構調整仍將持續?！彼a充說道。

但也有受訪專家認為，服務消費的增長或有限。楊水清認為，受當前物價指數以及消費者信心指數下跌的影響，服務消費在未來的一個季度依然會處在高位的運行，但增幅相對有限，可能到明年年初，它會呈現下行或是穩中下降的趨勢。

近期，美國消費信心的下跌也增添了外界對其經濟可能出現衰退的擔憂。世界大型企業研究會發布報告稱，美國消費者信心指數已從9月的107.8跌至目前的102.5，遠低于經濟學家們此前預測的106.5，為8月以來的最低。同時，消費者預期指數也從上個月的79.5下跌至目前的78.1。

“就美國經濟而言，重點主要看兩項，即是私人消費和私人消費端，雖然現在還是在上升階段，但是增幅相對有限，對GDP的貢獻同樣有限?！睏钏灞硎?，至于私人投資，主要是住宅投資和庫存投資，兩項投資有較高的貢獻比例，但目前庫存投資處在負值，拖累了對美國GDP的貢獻。

據美國商務部數據，庫存投資繼一季度下降并拖累經濟增長0.35個百分點后，二季度繼續拖累經濟下滑2.01個百分點，對GDP增長拖累程度擴大。

除了庫存投資，住宅投資也逐漸成為經濟的拖累項。房貸巨頭聯邦住房貸款抵押公司早前公布的貸款商調查顯示，30年期固定利率房貸的平均利率小幅上升至6.94%，為20年新高，該利率一周前為6.92%，一年前為3.09%。

楊水清向記者表示，若房貸利率過高，將抑制購房需求，會導致部分買房者先考慮租房，所以她認為庫存投資和住宅投資這兩項對經濟的拉動也相對較弱。

多重因素下，外界并不看好美國經濟的前景。

楊水清向記者表示，當前美國私人消費增幅有限，私人投資持續下滑，而且政府支出以及進出口對GDP的貢獻相對都是比較小的，甚至進出口一直是一個拖累項，“從這四個構成要素來看，美國經濟的增量或說拉動力非常有限，而拖累項反而較大。因此美國經濟存在衰退的風險?！?/p>

“美國經濟當前仍處于技術性衰退，若今年末或明年初美國零售業旺季不旺，甚至進一步轉冷，美國經濟或加速走向衰退?！绷_志恒繼續分析稱，當前美國消費作為經濟內需的支柱相對穩健，個人實際消費支出（PCE實際）同比自今年2月的6.7%回落至8月的1.8%，并未轉負，但往后看，美聯儲加息抗通脹立場堅定，不惜以經濟衰退的代價來實現價格穩定目標，美國宏觀政策風險不斷累積，將加速美國零售業下行，消費需求或將拖累美國經濟衰退。

但同時，羅志恒表示，由于疫情后美國政府加杠桿而美國居民和企業整體杠桿率相對平穩，所以美國經濟衰退的幅度可能有限。