今年二季度以來，金價跌勢明顯，市場多頭倉位伴隨金價下行也不斷出清。不過，近期黃金多頭再度躍躍欲試，紛紛回補倉位。

金市博弈新變化

【資料圖】

十一假期期間，國際金價出現反彈，此前離場的黃金配置資金和投機資金出現了一定程度回補。

從長期配置資金情況看，10月以來，SPDR黃金ETF持倉量增加近6噸，一改此前持續5個多月的凈流出態勢。此外，最新公布的數據顯示，截至10月4日，通常用于觀察投機資金對黃金市場的態度的黃金CFTC投機凈多持倉量，較9月27日增加3.6萬張。

“9月28日-10月4日期間，黃金投機資金增加的3.6萬張持倉中，僅0.8萬張來自于多頭增倉，其余主要來自于投機空頭減倉離場。這表明，金價持續下行后，部分空頭資金選擇了獲利兌現，而少部分多頭資金考慮到近期地緣局勢以及金價回落至近兩年低位，出現了一定程度的回補，但持續性尚待觀察。”一德期貨貴金屬分析師張晨對記者說。

“近期黃金多頭主動增加持倉量的原因，一方面是管理基金凈多單為負，有超賣回升需求；另一方面，美聯儲加息進入中段，美元指數、美債收益率已進入較高位置，美國經濟衰退預期升溫，黃金多頭配置價值被市場重新發現。”東海期貨貴金屬研究員劉晨業表示。

“近期，美聯儲加速收緊貨幣政策預期逐步被市場所計價，海外地緣局勢有再度升級趨勢，而歐美經濟衰退預期不斷升溫，均利好黃金走勢。且隨著美聯儲收緊貨幣政策步伐逐步放緩，市場對歐美經濟衰退擔憂繼續升溫，金價或迎來反彈，故黃金多頭近期開始增加多頭配置。”方正中期期貨宏觀及貴金屬資深分析師史家亮表示。

2022年以來，海外地緣局勢、美聯儲貨幣政策調整相繼成為影響黃金價格走勢的核心因素。尤其是二季度以來，美聯儲大幅快速加息，美元指數、美債收益率保持強勢，令金價承壓下行。而今年一季度，受海外地緣局勢等因素影響，避險需求支撐黃金價格不斷走強，倫敦黃金現貨價格一度漲至2000美元/盎司上方，接近2020年創出的歷史最高價格。

黃金或迎逢低做多機會

展望四季度，多位分析人士認為，黃金市場利空因素影響可能會有所減弱，金價或迎來階段性拐點。

“隨著美元基準利率開始進入美聯儲認定的限制性水平上方，其對經濟的抑制作用繼續強化。此外，美國一些經濟數據也表明其經濟衰退預期持續強化，對黃金價格較為利多。”張晨建議，投資者重點關注10月下旬美國三季度GDP公布和11月上旬美聯儲FOMC會議兩個重要時間節點，這些有望促成貴金屬價格由弱到強的轉折。“四季度外盤金價極有可能再探前低一線支撐，但預計較難跌破1567美元/盎司。投資者可參考在COMEX黃金期貨1650美元/盎司下方著手進行配置型交易。”

“四季度，美聯儲貨幣政策調整步伐、歐美經濟衰退擔憂和海外地緣局勢進展繼續主導黃金市場行情。”史家亮認為，后市隨著美聯儲政策收緊影響逐步被市場計價，海外地緣緊張局勢再度升溫、歐美經濟衰退擔憂加劇和資產配置需求等因素影響，倫敦黃金現貨價格有望再度回到1800美元/盎司上方。

劉晨業則表示，美聯儲加息尚有空間，金價或難有趨勢性上漲，大趨勢或仍維持震蕩。“后市若繼續交易美國經濟衰退預期，金價因其避險屬性在商品中表現或偏強，可逢低做多黃金與其他風險情緒代表類商品的比價。”他建議。