曾經“一藥難求”的片仔癀炒作熄火。

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近日，“黃牛回收片仔癀最低僅400元”登上微博熱搜榜單。去年6月，片仔癀錠劑的單粒價格曾一度被炒到900元到 1600 元不等。時隔一年，其官方渠道零售價穩定在590元，單粒的回收價格最低僅400元。

龍華醫院中醫預防保健科主任方泓提醒，片仔癀是藥品，并非保健品，無補益作用，不推薦家庭常備藥物。

在核心產品遭遇天花板的同時，片仔癀股價從去年開始震蕩下跌，去年7月，片仔癀股價在達到歷史高點491.88元/股后，公司控股股東九龍江集團拋出了減持計劃，這也是片仔癀自上市以來控股股東首次減持。

“神藥”炒作熄火，專家：非保健品，不推薦家庭常備

2021年 6 月底，原本出廠價590元的片仔癀錠劑的單粒價格一度被市面上的“黃牛”加價炒至900元到 1600 元不等，且在此之前，多地還出現了“搶購潮”，“神藥”效應下，供不應求，以致該商品連續數月處于缺貨狀態。

一年過去，這場瘋狂的炒作徹底熄火。

近日，“黃牛回收片仔癀最低僅400元”登上微博熱搜榜單。一粒裝3克的片仔癀錠劑，官方渠道零售價為590元。多家媒體報道，從多名“黃牛”處了解到，自去年9月開始，片仔癀錠劑的價格一直下跌，官方指導價3g*1粒裝的片仔癀錠劑，如今單粒的回收價格最高不超570元，最低僅400元。

龍華醫院中醫預防保健科主任方泓指出，中成藥片仔癀是國家一級保護中藥，公開的主要成分由牛黃、麝香、三七、蛇膽等組成，具有清熱解毒，涼血化瘀，消腫止痛功效；用于熱毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，癰疽疔瘡，無名腫毒，跌打損傷及各類炎癥。

“熱毒血瘀證屬于中醫溫病發展到營血分階段時的一種常見證候，臨床表現復雜，癥情兇險。故使用應嚴格按照其適應證，在醫生的指導下服用，切不可盲目隨意服用。”方泓醫生指出，片仔癀是藥品，并非保健品，無補益作用，不推薦家庭常備藥物。中成藥辨證施治，對癥下藥，才能發揮最大療效、起到治療疾病的作用。我們應該理性用藥，切不可盲目跟風囤積，避免亂用與濫用。

對于片仔癀，一直有傳聞其可以保肝護肝，對此，方泓醫生指出，片仔癀非保肝藥，關于脂肪肝和慢性乙肝的相關指南和專家共識，未推薦片仔癀護肝。治療肝病有嚴格的適應證，不是所有肝病患者都適于服用，必須符合熱毒血瘀證，經醫師診治后開具處方方可購買。

此外，方泓醫生補充，片仔癀可以加速酒精代謝的研究僅停留在藥理學實驗研究層面，故藥師不推薦服用片仔癀解酒。而且片仔癀含有麝香，運動員慎用；麝香易致滑胎，孕婦禁用。牛黃不適合脾胃虛寒、脾虛便溏者服用。對于方中成分過敏者也不宜應用。

“搶購潮”產生的根本原因是炒作

CIC灼識咨詢經理劉子涵指出，不可否認，供不應求是“搶購潮”的重要原因之一。片仔癀含有牛黃、麝香等名貴中藥材，這些原材料成本不斷攀升，加上產量有限，使藥品價格節節升高，市場供需失衡。然而，片仔癀的功能是清熱解毒、涼血化瘀、消腫止痛，其實有很多同類產品可做替代，單純的市場供需失衡很難上升到一藥難求甚至“搶購潮”的局面。

劉子涵表示，“搶購潮”產生的根本原因是炒作。藥品價格不斷走高的趨勢讓投機者有了高價拋售的動機，使片仔癀成為了“金融產品”，價格越炒越高，讓很多本身對藥品暫無需求的人也以為有利可圖而去搶購倒賣。

去年，對于片仔癀藥價的炒作，人民網曾發文點評，片仔癀是獨家產品，容易形成壟斷，也容易引發惡意炒作。作為稀缺品種，片仔癀出現供不應求時，就會披上投資的金融屬性，價格就會越炒越高，越高越炒，出現投資“羊群效應”。此外，炒作也與稀缺原料供給不足和不少百姓盲目充當“接盤俠”有關。

此后，片仔癀大力拓展京東天貓等直銷渠道，通過加大供給，最終將價格重新壓回590元的水平。此前，片仔癀的渠道只有線下渠道。其中，60%是經銷渠道，25%是體驗館（也就是所謂的一級渠道），5%來自國藥堂VIP，還有10%來自海外渠道。

對于近日片仔癀錠劑回收價格的下跌，劉子涵表示，公司主動通過擴大和穩定供應量、拓寬線上銷售渠道等措施，使市場供需關系恢復平衡，從而消費者能夠輕松通過官方渠道以正常價格買到片仔癀，黃牛等投機者無利可圖，炒作自然會熄火。價格倒掛是因為投機者需要盡快出手之前尚未拋售的大量囤貨，只能降價出售。

核心產品遭遇天花板，大股東減持

公開信息顯示，片仔癀于1999年12月由原漳州制藥廠改制創立，是中華老字號企業，主要業務包括中成藥制造、醫藥流通，2003年在上海主板上市。其中，核心產品為片仔癀系列，包括片仔癀、片仔癀膠囊、復方片仔癀含片等片仔癀系列產品。

有分析人士指出，為了打擊黃牛從而規避規管風險，片仔癀通過京東天貓旗艦店大幅放量的方式，將價格重新壓回590元的出廠價。在價格不變，銷量大幅提升的境況下，有助業績大幅增長。事實上，2021年，片仔癀凈利潤同比大增45.46%。

不過，隨著片仔癀錠劑“金融屬性”的刺破，今年上半年，片仔癀營收和凈利潤雖然分別同比上漲14.91%和17.85%，但增速分別相比去年同期下降了3.65%和11.11%，其中營業成本占比相比去年同期抬升2.1%，毛利率下降1.1%。成本抬升背后是受到的原材料的制約。近年來天然麝香一直緩慢提價，已占到片仔癀原材料總成本的55%。

股價方面，作為中藥板塊的龍頭企業，片仔癀的股價自2015年起進入上升通道，特別是2020年以來，片仔癀股價飛速上升，2020年的股價漲幅達到145%，2021年的漲幅也達63.86%。

不過在去年7月，片仔癀股價達到歷史高點491.88元/股后，公司控股股東九龍江集團拋出了減持計劃，擬減持不超過603.32萬股，若以當時收盤價計算，減持市值高達30億元，這也是片仔癀自上市以來控股股東首次減持。

此后，片仔癀股價大幅下跌且震蕩下行，2022年內跌幅已近4成。

劉子涵指出，市場預期的變化是導致股價上漲和下跌的原因。在過去一藥難求的背景下，市場情緒高漲使得股價強勢走高，其實是背離了內在價值。去年開始片仔癀炒作熄火，雖然營收和利潤持續增長，但是市場情緒回落，對公司的未來預期反而不及過去，這種股價下跌其實是一個價值回歸的過程。

事實上，除了其核心產品片仔癀系列，片仔癀曾提出“一核兩翼”大健康發展戰略，欲加強化妝品、日化產品及保健品、保健食品兩翼的發展來實現多元化突圍。

此前，其化妝品日化板塊的營收一直呈現上漲趨勢。2017至2020年，化妝品日化的營業收入分別為1.75億元、2.74億元和4.3億元、9.05億，但是到了2021年，化妝品日化的營收僅為8.41億元，同比下降7.05%。今年上半年，化妝品日化的營收為3.50億元，同比下降19.08%。

化妝品是否能成就其第二成長曲線還待觀察。