網上有段子說，自從陳景河迎娶小嬌妻后，周期股就“支棱”起來了。如今，陳景河也迎來了結婚兩周年紀念日，但他可能沒什么心思慶祝。畢竟，最近讓他糟心的事一樁接一樁......

【資料圖】

文 | 金融八卦女作者：澍野

國慶節小長假，又到了扎堆結婚、過結婚紀念日的時候，就連商界大佬也來湊熱鬧。

回想這兩年最受關注的大佬婚禮，紫金礦業董事長陳景河，要算最“秀”的一個。

2020年10月，63歲“金礦大王”陳景河，娶38歲“投行女”，這場豪門婚禮轟動一時。新娘子的來歷、兩人的秘事等，也被各路人扒了個精光。

后來，網上有段子說，自從陳景河迎娶小嬌妻后，周期股就“支棱”起來了：

結婚僅僅一個月，紫金礦業股價漲幅達近30%，從6.15元/股漲到7.9元/股。小半年后，最高飆升到15元/股，股價直接翻倍，一度被稱為“礦中茅臺”。

如今，陳景河也迎來了結婚兩周年紀念日，但他可能沒什么心思慶祝。畢竟，最近讓他糟心的事一樁接一樁......

1.

/ 新娘自稱“高品位金礦”

婚后公司股價漲瘋了 /

陳景河已經結婚兩年了，當年的婚禮仍值得細品。

2020年10月，63歲的陳景河老當益壯，仍跟年輕人一樣愛“趕時髦”，在國慶假期扎堆結婚湊熱鬧，迎娶38歲的嬌妻，還一度登上微博熱搜。

但不一樣的是，陳董事長在婚禮前倆月，將名下5100萬股股票過戶給了自己37歲的兒子，當時價值約3億元，理由是“家庭財產分配安排”。

這一下，財富與美女都被他穩穩拿捏住了，誰看了不得說一句，姜還是老的辣！

不過，或許新娘并不在意這些，畢竟她自稱“嫁給了愛情”，并強調自己不是奔著錢去的。仿佛一早就對外界對她的質疑做好了準備。

據她自己所說，“從小到大我沒有為錢發愁過，上高中開始我就自己賺外快了，我上大學上研究生所有的錢都是我自己賺的，我蠻幸運的，每一段時間都會有貴人相助”。

按照這個說法，新娘子莫非是有富貴命？當時，比陳景河高半頭的新娘，表現得很自信，她調侃說：“我與陳先生第一次見面的時候，我想這位礦業專家就能發現，眼前這位新娘是高品位的金礦。”

海口都夸下了，這不禁讓人好奇這位新娘的來頭。據公開資料，新娘子名叫錢冰，畢業于紐約理工學院，工商管理碩士學位。

2011年起，她開始從事大宗商品交易和投資，還有“經濟師、并購交易師”等頭銜，有人說她是個“投行女”。

還有人爆料，新娘子之前是泉州一位小有名氣的車模，還開了一家咖啡館。

根據天眼查，錢冰名下共有7家公司，領域包括咖啡公司（已注銷）、服裝店（已注銷）、網絡公司和輔助生殖機構等。唯一與金融沾邊的投資公司，還是結婚大半年后成立的。

▲ 圖片來源：天眼查

而剛結婚那會兒，錢冰正忙于自己的公司赫拉之愛。赫拉之愛是總部設在紐約曼哈頓的科學生育咨詢公司，在國內打的是“試管嬰兒”旗號，實際的主營業務是“赴美代孕、赴美凍卵”。

甚至網絡流傳，錢冰在2017年凍卵22顆。她在赫拉之愛的官微上表示，自己還是一名賽艇運動員，有個12歲的兒子。

雖然新娘子是不是“高品位金礦”還不好說，但這場婚禮的男主陳景河，可是名副其實“家里有礦”的人。作為紫金礦業的董事長，他一度被稱為“中國金王”。

即便如此，因為資源股的周期屬性，從2012年-20120年初，紫金礦業的A股股價一直在3元/股-5元/股左右徘徊，2020年9月底才到6.15元/股。

而神奇的是，在這場婚禮過后，紫金礦業的股價一路飆漲，在2021年2月最高漲到15元/股，不到兩年時間，市值從900億跨升到3000億。

對此，不少投資人樂開了花，紛紛猜測陳董事長“二婚”，難道是為了“沖喜”？他是不是早就發現，新娘子會如此“旺夫”？

其實，撇開這些玄學，我們可以看到，紫金礦業股價之所以能“支棱”起來，還是因為資源股的春天到了，在量價齊升的背景下，業績狂飆突進。

2020年-2021年，紫金礦業分別實現總營收1715億元、2251.02億元，同比增長26.01%、31.25%；凈利潤分別為65.09億元、156.73億元，同比增長51.93%、141%。

其中，2021年，紫金礦業表現更加生猛，凈利潤直接翻倍，創下歷史新高。

▲ 圖片來源：Wind

而在這份業績背后，紫金礦業的礦產品產量幾乎全部實現增長。包括礦產金、礦產銅、礦產鋅鉛、礦產銀、鐵精礦。

截至2021年末，紫金礦業擁有金礦、銅礦和鋅礦的儲量分別為792噸、2033萬噸和455萬噸，占中國總儲量的比重分別為41.1%、75.25%和14.71%。

在單價方面，銅、鋅、銀及鐵精礦銷售價格全部實現上漲。其中礦產銅單價、礦產鋅、礦產銀，分別同比增長44%、47%、8%。

其中最關鍵的是，宏觀通脹預期，疊加金屬銅本身的庫存缺口，導致銅價明顯上漲。2020年5月到2021年5月，LME銅價從每噸5000美元，瘋狂漲到每噸1萬美元，創下近10年來的新高。

所以，比起新娘子，陳景河更要感謝的是爭氣的“銅博士”。

2.

/ 創業初期獲發妻力挺

曾創造上百個“暴富神話”/

作為紫金礦業背后的掌舵人，陳景河不僅發掘金礦的能力是一絕，他還獨創了一套自己的打法，能夠輕松穿越周期，把礦產資源拿捏得死死的。

而陳景河能有此成就，離不開發妻賴金蓮的支持。他曾說，“沒有她，也許就沒有我的大部分甚至全部成果。”

陳景河是福建龍巖人，賴金蓮是陳景河的同班同學，兩人高中時就互生好感，陳景河還給對方寫過浪漫情書。

高中畢業后，陳景河回鄉務農了兩年半，之后等到了恢復高考的消息。用20多天時間倉促備考后，陳景河獲得了福州大學地質專業的錄取通知書，命運由此改寫。

但陳景河始終沒忘掉高中女同學賴金蓮。1982年，陳景河大學一畢業，就迫不及待向賴家提親。一年后，賴金蓮給陳景河生了個大胖小子。

那時候，陳景河剛進入福建閩西地質大隊，參與了紫金山金礦普查項目。在不久后，針對紫金山的地貌，提出了“上金下銅”的預測。

而官方曾對紫金山下過這樣的結論：紫金山金礦石品位太低，每噸礦石含金量不足0.6克，因而紫金山是一座貧礦。

陳景河也回憶道：“紫金在起步階段，紫金山這個金礦，過去沒有人要。大家都認為是雞肋礦。我到地方接觸礦山開發以后，進行了一系列技術創新。”

▲ 陳景河與發妻賴金蓮

那時候，賴金蓮為了陳景河的事業，離開了城里的龍巖第二醫院，成為了地質隊的隊醫，帶著四歲的兒子一起來到了紫金山礦區，陪他在這里開發礦山。

陳景河獲得領導的賞識后，曾經被調入省地質科學研究所。而到了1992年，他還是決定攜家帶口回到紫金山，再次成為當地勘查項目的主要負責人，從此拉開了陳景河輝煌事業的序幕。

隔年，上杭縣礦產公司改組為紫金礦業公司，陳景河成為公司骨干。當時，公司對于開發紫金山的預算高達2900萬元。

但陳景河另辟蹊徑，采取了一種投資金額和生產成本都比較低的工藝，用700萬元建成了年處理礦石5萬噸規模的礦山。紫金山逐漸成為中國單體礦山保有可利用儲量最大、采選規模最大、經濟效益最好的黃金礦山。

2000年，紫金礦業實行股份制改革，陳景河任董事長。由此，紫金礦業邁入了發展快車道，由一家地方性礦業公司，逐漸走向全國，在多地開發礦山。

在資金需求下，紫金礦業擁抱資本市場，2003年在港股上市，2008年在A股上市，一時間創造了很多“暴富神話”。據媒體統計，2008年，紫金礦業在A股上市后，造就超170位的千萬級富豪。

其中，最為出名的例子是新華都實業集團創辦人、后來的云南白藥董事長陳發樹。2000年，陳發樹入股紫金礦業3359萬元，對應股權在2008年上市當日價值303.18億元，翻了900倍，因此被稱為“資本大鱷”。

2009年，在福布斯中國富豪榜中，陳發樹個人財富為218.5億元，成為福建首富，當年，他個人及通過新華都實業集團減持紫金礦業股票，套現便超過42億元。

▲ 陳發樹

柯希平也借助紫金礦業成為“廈門首富”。據紫金礦業回歸A股的招股書，柯希平及其控股的廈門恒興實業有限公司共計持有超過8億股份，按A股上市當日最高價計算，市值一度超過88億元。

▲ 柯希平

而作為紫金礦業背后的大佬，陳景河也是一個高買低賣的“抄底高手”，只不過他買的是礦產資源。紫金礦業由一家地方性公司走向全國，甚至在世界礦業舞臺上亮相，離不開陳景河的“買買買”......

3.

/ 逆周期瘋狂“買買買”

陳老板這次卻急眼了 /

有人說，如果要評出A股最會花錢董事長，陳景河絕對榜上有名。

同花順顯示，從時間線上來看，2007年至2022年期間，紫金礦業幾乎每年都有收購兼并交易。

從2007年起，陳景河就開始對黑龍江、西藏等地的銅礦資源進行并購；2014年起，企業的并購重心放在海外，礦種涵蓋銅、金、銀、鈷等。

如今，陳景河依然在全球“掃貨”。他的小目標是，在10年內，讓紫金礦業從全球礦企第12位升至前5位。

但買礦山不比購物，這可是個大學問。不僅要在礦產價格低時購入、在價格高時投入生產，避免成為“接盤俠”，還要考慮其中各種可控與不可控的風險。

▲ 陳景河

陳景河全球“掃貨”的打法是，逆周期擴產,利用技術再開發，把礦買個好價錢。

就拿2015年來說，當時趁著國際金價大跌，陳景河加緊在全球范圍內抄底買礦。2015年3起并購合計支出約52億元，超過了往年累積并購支出。

其中，紫金礦業僅用1.12億美元就收購剛果（金）科盧韋齊銅礦72%股權。收購成本不到7億元，僅2018年一年就創造了5.04億元凈利潤。此番收購時機精準、回報豐富，也成為中國礦業并購的經典案例。

而在陳景河看來，這都是水到渠成的，他有自己的邏輯：

首先，進行海外擴張，要對資源的增值性、可靠性、可利用性要有客觀準確的判斷。其次，要把握好時機，有些公司過去出現并購方面的失敗，很重要一點是在高峰時期去搶籌碼。

陳景河認為，“出現失誤的重大并購，往往都是在礦業高度泡沫階段。”因而，紫金礦業往往在市場低迷期，進行逆周期收購。

到了后期，隨著礦山建設，行業慢慢走出低谷、資產價格回升，前期債務負擔會逐漸減輕，收購來的礦山開始產生正收益，逐漸用于償還債務，由此形成閉環。

近年來，陳景河也一直在貫徹這套策略。2018年至2020年，紫金礦業豪擲約250億元并購7次，包括收購了加拿大上市公司Nevsun、大陸黃金及其擁有的項目。

2022年以來，紫金礦業又收購上市公司、金礦、鋰礦等豪擲逾126億。要知道，今年上半年，紫金礦業歸母凈利潤才達到126億。

具體來看，今年收購了加拿大“新鋰公司”，獲得3Q鋰鹽湖項目；收購了盾安集團旗下四項資產包，拿下拉果錯鹽湖鋰礦項目；收購了厚道礦業71.14%的股權，獲得湖南省道縣湘源鋰多金屬礦100%權益......

不難發現，紫金礦業這次多是跨界收購，主要發力新能源領域。

對此，陳景河有自己的想法，他表示：“（面對）能源革命，如果說我們還無動于衷的話，我們會犯很大的錯誤，我（們）就是慢了半拍，但現在進入還不算太晚.......”

不過，陳景河急于收購鋰礦資源，卻在一定程度上違背了他的逆周期策略。要知道，這兩年正是鋰礦的高景氣時期，紫金礦業極有可能買在“山頂”。

同時，這一行業的競爭格局比較成熟，全球多處鹽湖資源已被“分食”完畢，贛鋒鋰業、天齊鋰業等龍頭效應明顯，假設紫金礦業能在3-4年后進入量產階段，價格可能也已經回落。

現階段，陳景河如此大手筆收購，還背負著沉重的債務壓力。2022年半年報顯示，紫金礦業資產負債比為59.11%，相比上年末增加3.64個百分點；有息資產負債率為38.32%，相比上年末增加0.89個百分點。

而更加讓陳景河憂心的是，手上礦產資源的持續貶值。近幾個月來，LME銅現貨價格一路走跌，9月底已跌至7千美元/噸左右。

▲ LME銅價 圖片來源：wind

與此同時，國際金價也持續下跌，9月26日，跌破1630美元美元/盎司，創下近兩年半新低。而此番金價大幅下跌，主要是受美聯儲大幅加息和美元走強等因素持續影響。

更壞的消息是，有分析師稱，預計后續金價或繼續走低，將跌向1450-1500美元/盎司。預計未來美聯儲收緊的方向不會改變，黃金的熊市格局不會動搖。

手握大把銅與黃金的陳景河，心里應該是拔涼拔涼的。但還沒等他反應過來，當日，紫金礦業A股就盤中一度觸及跌停，主力資金凈流出超6億元，股價創下近兩年來的新低。

截至9月30日收盤，紫金礦業報收7.84元/股，較今年4月份高點跌超38%，目前總市值為2064億。

只不過苦了陳夫人，結婚剛2周年，她的“高品位金礦”旺夫人設，可能就因此被連累塌了......

參考資料：

《紫金礦業：全球掃貨，成就“礦茅”》，阿爾法工場研究院

《紫金礦業憑什么跑贏茅臺？》，市界