“現在生物醫藥資本市場并未進入到寒冬期，投融資市場是更趨向于‘謹慎+理性’了。投資人更加傾向投得更早，被投企業再小一些、所擁有的技術再硬核一些，這樣對于投資機構也有一定的回旋空間，即使在早期，對于技術硬核型企業仍會給予高估值?！鄙忱拇笾腥A區合伙人兼董事總經理毛化在9月28日召開的弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，簡稱：沙利文）主辦的生物科技投資論壇上指出。

在此次生物科技投資論壇上，《CDMO產業現狀與未來發展趨勢報告》（下稱《報告》）發布。《報告》指出，我國 CDMO 行業顯現出高于全球水平的快速增長，中國 CDMO 市場占比全球市場比重逐年增長。

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生物醫藥領域一二級市場表現如何？

從全球生物醫藥領域融資總額數據來看，毛化指出，2022年上半年融資總額為199.85億美元，雖然，相較于2021年上半年的315.57億美元有所回落，但2021年上半年受到新冠藥物研發的影響較大。除去2021年，今年上半年依然是從2016年以來融資金額最高的年份。

從全球生物醫藥各領域投融資金額分布情況來看，毛化指出，千萬美元級融資的數量最多，生物藥投融資熱度最高。在千萬美元級融資中，生物藥融資案例數占比50%；CXO占比33%，化學藥占比17%。從賽道來看，基因治療，CXO，AI+制藥是融資的前三賽道。

二級市場方面，毛化指出，在中國生物科技領域，2022上半年A股較之港股市場更為活躍。雖然A股醫療健康企業IPO數量同比下降29%，但募集資金同比增長33%，而港股IPO數量和募集資金均同比大幅度下滑，上半年IPO數量下滑54%，募集資金下滑89%。

對于目前生物科技領域企業面臨的估值回調，毛化指出，受到多因素影響，首先，國內創新藥的同質化嚴重，比方說，中國Biotech公司的創新藥產品靶點集中，65個ADC 50 產品中，26個為HER2靶向;142個CAR-T產品中，71個為CD19靶向。第二，國內創新藥企業藥品上市后因其商業化能力的不足導致創新藥市場份額和收入往往無法達到預期。第三，國內創新藥價格受國家醫保政策/集采影響很大，創新藥進入醫保政策后普遍都要被迫大幅降低藥品價格，創新藥企業的利潤被大幅壓縮。

“估值合理化會持續進行。”毛化表示。

在整體大環境并不樂觀的背景下，企業如何生存？安永大中華區生命科學與醫療健康行業聯席主管合伙人費凡先生指出，公司需要做到“等、省、融”，首先是等大環境好起來，第二是省，收好手中的現金，充分利用，第三是融，盡管現在企業去融資會面臨估值下降等問題，但企業需要錢活下去。

騰盛博藥首席財務官兼首席戰略官李安康先生表示，現在市場存在不少的不確定性，對于企業而言，需要調整業務的優先級。此外，還需要提高做業務做產品的標準，因為企業在現在的大環境下面對的是更加內卷的市場和更加挑剔的投資人。

全球CDMO近5年年復合增長超過10%，從歐美向新興市場轉移

從2022年全球一級市場的投融資數據來看，CXO的融資熱度領先。

在此次生物科技投資論壇上，《CDMO產業現狀與未來發展趨勢報告》（下稱《報告》）發布。沙利文醫療咨詢總監李東憶表示，全球CDMO市場2017到2021年這5年間，市場規模以12.5%的年復合增長率從394億美元增長至632億美元，預計到2025年和2030年分別達到1243億美元和2310億美元，能在如此大的市場規模下，保持10%左右的增長是非常難得的。

《報告》指出，歐美市場作為CDMO模式的起源地，存在明顯的先發優勢，直到目前，歐美的CDMO行業在全球依然占據著重要的市場份額。不過，近年來醫藥外包服務行業正紛紛向以中國為首的亞太地區轉移。

伴隨著我國創新藥物研發業態的快速發展以及海外CDMO訂單向我國轉移，CDMO市場發展勢頭強勁，近年來迎來了快速增長，2017 年至 2021 年的五年間，中國 CDMO 市場規模已從 132 億元增長至 473 億元。

我國 CDMO 行業顯現出高于全球水平的快速增長，中國 CDMO 市場占比全球市場比重逐年增長，2017 年中國 CDMO 市場僅占全球 CDMO 市場總規模的 5.0%，到 2021 年已擴大至 13.2%。在未來的 2025 年和2030年，中國CDMO行業市場將分別擴增至 1571 億元和 3559 億元，預計于 2025 年之后將占據全球市場的五分之一。

“CDMO也會存在資源向頭部傾斜趨勢，不過對于一些中小型的CDMO企業，如果能夠深耕一個細分領域，在該領域中做到極致，憑借更快的交付能力和成本優勢也可以存活下來?！泵蛩{鯨財經記者表示。