三季度行情即將收官，上市公司業績成為基金經理和基金機構普遍關注的焦點。在近期披露的業績預告中，不少績優公司被公募基金“預判”成功并加倉，但也有部分基金選擇了急流勇退、獲利了結。

在行情云波詭譎、市場主線難以捉摸的背景下，無論是出于業績和估值的考量，還是板塊的切換，抑或是景氣度的更迭，從基金的估值偏離可以推測，基金經理們都在適時地進行調倉換股。

(資料圖片)

公募基金“相中”績優公司

根據Wind數據，截至券商中國發稿，A股共有50家上市公司率先發布2022年前三季度業績預告。從凈利潤變動幅度上限來看，共有39家上市公司“預喜”，占已發布業績上市公司數量的比例為78%。

上述上市公司中，有10家上市公司預計三季度凈利潤增幅翻倍。其中，雅化集團、海光信息、天力鋰能預計報告期內凈利潤增幅上限目前位居前三，分別為479.16%、465%和345.87%。而從股價來看，除去新股外，這些“預喜”的上市公司二季度末至今平均漲幅為3.06%，這在A股整體下行的背景下表現殊為難得。

基金也在大舉埋伏績這些優股，無論是增倉還是減倉，公募基金的專業性與前瞻性均得以凸顯。

以業績最好的鋰礦公司雅化集團為例，根據業績預告，該公司前三季度凈利潤同比增447.53%-479.16%，其中第三季度凈利潤為12億元-14億元，同比增3倍有余。

半年報顯示，匯豐晉信低碳先鋒股票、匯豐晉信動態策略混合、匯豐晉信智造先鋒股票三只基金分別位列該股第二、第七、第九大流通股東。但匯豐晉信低碳先鋒股票二季度選擇減持該股超200萬股，匯豐晉信智造先鋒股票減持該股超150萬股。步入三季度，雅化集團股價走勢也不甚理想，截至發稿跌幅已超18%。

另一只股票雅克科技是股價與業績共振的良好范例。該公司前三季度預計凈利潤4.42億元-4.92億元，同比上升13.28%-26.11%；且據測算，預計第三季度凈利潤最高增幅超4倍。公募持倉方面，朱少醒所管富國天惠精選成長在二季度加倉了300萬股股份，以1200萬股的持倉位居該上市公司第四大股東；此外，華安基金、華夏基金以及國壽安保旗下多只基金也加倉了雅克科技，該上市公司股價二季度漲幅達27%。

除此之外，還有鹽津鋪子、科倫藥業、歌爾股份以及立訊精密等前三季度業績斐然的公司，公募基金持股比例均超過了10%。

這些基金或已積極調倉

基金經理常常需要調倉以順應行情的變化，而調倉的痕跡即體現在基金的估值偏離中。當前各平臺公布的基金估值信息是由截至6月末的半年報持倉計算而得，三季度行將結束，在此期間如果基金經理進行調倉，基金的估值與凈值便會不盡相同。

9月16日，A股全線下挫，大盤全天低開低走，三大指數均跌超2%。僅有軟件、數字經濟相關的板塊逆勢走強，而券商、煤炭等多個藍籌板塊則集體調整。

在盤后公布的凈值信息中不難看出，不少基金的估值與凈值相距甚遠，如匯添富策略增長估值為下跌2.82%，但凈值卻令人欣喜地微漲0.47%，偏離幅度達3.29%。在二季報中，該基金的基金經理馬翔表示，“在下半年的某個時間點，我們會看清基建、消費、地產鏈、制造業投資等經濟部門的修復路徑，相關股票會從當前流動性驅動的估值修復，走向盈利驅動的周期成長行情。這類公司現在是從容布局期?！?/p>

值得注意的是，7月28日，匯添富數字經濟核心產業一年持有期混合發行，擬任基金經理正是馬翔。其在招募說明書中透露了該基金的投資方向：一是數字產品制造業；二是字產品服務業；三是從事軟件開發，電信、廣播電視和衛星傳輸服務，互聯網接入服務、互聯網搜索服務、互聯網游戲服務等；四是數字要素驅動業。這與上周五A股數字經濟板塊一枝獨秀的行情頗為契合。雖然該基金仍在募集期，但如果基金經理對此行業后市樂觀，匯添富策略增長作為馬翔所管的“老基金”或已率先試水。

無獨有偶，鵬華創新驅動混合也與之類似，估值偏離達1.82%。在今年8月6日，楊飛接接手該基金，迄今任職時間僅有42天。楊飛在近期的采訪中透露出其關注方向：一是以國產替代為代表的半導體產業；二是以數字經濟為代表的軟件和智能汽車產業；三是以低碳為代表的新能源產業；四是以國家安全為代表的軍工產業。

此外，還有東方阿爾法精選混合、匯添富多策略定開混合以及諾德新生活混合等多只基金近期估值與凈值持續存在偏離現象。

公募基金提示市場風格或面臨轉向

近期，市場熱點切換頻繁，從應對風險的角度，華夏基金認為，當前處于風險偏好降低帶來的“混亂期”，建議兩手準備均衡行業配置，以降低成長板塊的波動回撤：一方面經濟相關的價值板塊，關注周期（煤炭、油運）、白色家電、銀行的配置機會；另一方面，下跌中進一步聚焦更具成長性的方向，光儲、軍工、智能車、VR/AR等依然值得繼續把握。

往后看，前海開源基金認為，短期內市場大概率仍將以震蕩為主，風格上繼續收斂，消費、地產有望取得階段性的相對收益。但在國內經濟復蘇乏力、貨幣維持寬松卻又不會系統性“大水漫灌”的宏觀環境下，風格也很難出現系統性切換。中長期看，景氣的相對強弱、業績的相對變化仍將是決定市場風格的核心。趁著調整，投資者當前可重點關注、布局三季報乃至明年景氣有望持續的方向。

諾安基金表示，預計9月下旬市場的震蕩格局未改，仍處于新平衡的形成過程中。目前A股處于估值底部位置，結構上的估值分化已開始收斂，市場熱度更趨于均衡。未來政策加碼將不斷釋放利好信號，經濟弱復蘇和大盤中長期向上趨勢不改，但受到外圍市場、存量博弈和謹慎心態影響，板塊熱點的持續性不高，因此市場企穩需要耐心，等待拐點到來。當前是重要的底部戰略布局時機，長期投資價值凸顯，可關注當前估值與未來景氣匹配的高性價比品種，重心繼續轉向前期偏冷門的行業。