9月7日周三，美聯儲公布了經濟景氣狀況褐皮書報告。褐皮書認為，自7月初以來，美國經濟活動總體上沒有變化，5個地區報告經濟活動略微增長或溫和增長，另外5個地區報告經濟活動略有或溫和放緩。未來經濟增長前景總體上仍然疲弱，受訪者指出，預期未來6至12個月需求將進一步走軟。

褐皮書報告稱，全美物價水平仍處于高位，但有9個地區報告稱其上漲速度有所放緩；大多數受訪者預計價格壓力至少會持續到年底。所有地區的工資都在增長，盡管普遍有報告稱增長速度放緩，薪資預期也在下降。

【資料圖】

褐皮書是美聯儲12個地方聯儲編制的經濟形勢調查報告。

市場分析認為，今天發布的褐皮書對拜登政府來說是個壞消息，因為該報告證實了眾所周知的事情，即美國經濟正停滯不前，實際上正在放緩。然而，由于市場期待更多印證美國經濟陷入衰退的消息，從而期待美聯儲能夠放緩加息的腳步，因此，褐皮書的數據對市場來說卻是一個好消息。

褐皮書發布后，周三美股應聲上漲。美股三大指數漲幅超1%，其中納指漲幅更超過2%。

其中，被市場最為看重的是，7月份的褐皮書對美國經濟活動的描述用的是“適度擴張”，而如今的措辭改成了“不變”；其中，五個地區報告經濟活動略有增長，另外五個地區報告輕微至適度疲軟；所有12個地區的房屋銷售下降，住宅建設仍然受到限制，因為“住宅在房貸利率上升的情況下，貸款需求疲軟”。

顯然這些壞消息，才是市場希望看到的。

此外，12個地區中有9個地區完全“價格水平增速放緩”，則正是印證了投資者期待的通脹見頂；還有受訪者普遍認為經濟前景疲軟，未來6至12個月的需求會進一步收窄等等信息，都是市場“期待”的美國經濟放緩甚至陷入衰退的信號。

此外，褐皮書還提到，美國制造業喜憂參半，因為供應鏈瓶頸繼續限制一些地區的制造業活動，而勞動力市場仍然緊張，但工資預期溫和。盡管如此，雇主仍計劃為其工人提供年終加薪，盡管對工資增長速度的預期因行業和地區而異。

褐皮書提供的關于美國經濟活動的更多細節包括：大多數地區報告稱消費者支出穩定，因為家庭繼續減少交易并將支出從非必需品轉向食品和其他必需品；大多數地區的汽車銷售仍然低迷，反映出庫存有限和價格上漲；酒店和旅游行業整體穩健，一些地區報告商務和團體旅行有所增加；盡管供應鏈中斷和勞動力短缺繼續阻礙生產，一些地區的制造業活動有所增長；住房租賃市場強勁，但住宅房地產狀況明顯減弱，所有12個地區的房屋銷售均下降，而住宅建設仍受到投入短缺的限制；商業房地產活動疲軟，尤其是對辦公空間的需求疲弱；貸款需求喜憂參半，雖然金融機構報告對信用卡以及商業貸款的需求普遍強勁，但在房貸利率上升的情況下，住宅貸款需求疲軟；非金融服務公司的需求穩定或略高；全美對交通服務的需求參差不齊，各報告區的農業狀況報告各不相同；全美雖然對能源產品的需求強勁，但生產仍然受到關鍵部件供應鏈瓶頸的限制；受訪者對未來經濟增長前景普遍疲弱，受訪者普遍認為未來六至十二個月需求進一步疲軟。

從勞動力市場來看，褐皮書提供的更多細節有：大多數地區的就業增長速度溫和至中等；總體勞動力市場狀況依然緊張，盡管幾乎所有地區都強調勞動力供應情況有所改善，特別是在制造業、建筑業和金融服務領域；員工保留率有所改善；盡管有關增長速度放緩和薪資預期放緩的報道普遍存在，但所有地區的工資都有所增長；幾個地區的雇主報告稱，他們提供年中和非周期加薪以抵消更高的生活成本，許多人指出，提供獎金、靈活的工作安排和綜合福利被認為是吸引和留住工人的必要條件；展望未來，雇主計劃為員工提供年終加薪，但對工資增長速度的預期因行業和地區而異。

在物價方面，全美物價水平仍處于高位，但九個區的漲幅有所放緩；報告稱，所有地區的價格都出現了大幅上漲，尤其是食品、租金、公用事業和酒店服務等行業；雖然制造和建筑投入成本仍然居高不下，但燃料價格下跌和整體需求降溫緩解了成本壓力，尤其是運費；幾個地區報告了鋼鐵、木材和銅的價格有所下降；大多數受訪者預計價格壓力至少會持續到年底。