在宣布設立一周年之際，9月2日，北交所推出兩項改革創新措施，一是發布北交所指數編制方案，二是對融資融券制度公開征求意見。

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21世紀經濟報道記者從接近北交所人士處獲悉，這兩項改革舉措（指數和融資融券交易細則）對于證券交易所而言非常重要，指數和流動交易在改善流動性以及市場定價功能各個方面，都有非常大的促進作用。

打造北交所市場“晴雨表”

據悉，北證50成份指數是北交所市場的首只指數，定位于反映北交所市場最具代表性的50只證券的整體表現，兼顧表征性和投資性，為市場提供投資基準及指數產品標的。

北交所開市后，上市公司數量逐步增多，整體運行平穩。截至9月2日，北交所上市公司數量達110家，總市值近2千億元，集聚了一批在工業材料、信息技術、醫藥健康、“雙碳”和消費領域等多元細分創新領域的優質企業。

從市場運行看，110家公司上市前平均新三板掛牌5.6年，57%的公司上市滿1年，75%的公司上市滿6個月，市場培育時間較長，整體運行較為平穩。

可以說，北交所已具備編制發布指數的市場基礎。

“我們前期也和一些業內專家，包括評估公司等長期參與相關工作人士，以及投資機構有一些交流。大家普遍認為我們目前的指數選取和樣本是比較符合北交所市場定位和總體現狀的。”北交所相關人士告訴記者。

記者獲悉，目前已有81只證券符合樣本空間條件，通過市值、流動性等指標，篩選出規模大、流動性好、認可度高、最具代表性的50只樣本股具備一定余量，同時依靠調樣機制將新上市優質股票及時納入，為后續提供有力基本面支撐。

分析人士認為，指數是市場各方進行跟蹤觀察、投資操作的重要參考。指數的推出能夠及時反映市場整體走勢情況，又有助于集中反映核心上市公司股價表現，在客觀、準確評價市場的同時，為指數型投資產品提供跟蹤標的。

北證50成份指數的編制，使市場各方可通過它了解上市公司總體價格變動和走勢；投資者及各類專業機構可通過其進行市場分析與業績基準比較；隨著指數發布并平穩運行，可引導機構持續開發跟蹤相關被動型產品。

未來，隨著市場不斷發展，北交所將進一步編制不同規模、行業、主題、風格特征的指數，豐富北交所市場指數體系，探索打造反映創新型中小企業發展的晴雨表。

北交所兩融呼之欲出

融資融券是證券市場重要的基礎性制度，也是國際證券市場中較為成熟的交易方式。

北交所開市時，構建了連續競價的基礎交易制度，目前成立已近一年，市場整體運行平穩，合格投資者群體迅速壯大，流動性水平明顯提升，具備推出融資融券業務的制度基礎。

“推出融資融券制度，符合當前市場需要，對完善北交所交易機制、提升二級市場定價功能具有積極意義，也是北交所持續推進市場制度建設的重要舉措。”北交所方面表示。

對投資者而言，融資融券業務提供了風險對沖工具，有利于投資者投資策略的完善；對北交所市場而言，融資融券具有放大成交量的杠桿效應，有利于進一步提升市場流動性水平。

考慮到投資者交易習慣，北交所融資融券業務總體上比照滬深交易所成熟模式構建，包括券商資格管理、投資者準入、賬戶體系、交易方式、可充抵保證金證券范圍及折算率、權益處理、信息披露等方面均與滬深市場兩融業務保持一致。同時考慮北交所市場特點，差異主要體現在以下兩個方面：

一是轉板銜接。轉板機制是北交所特色制度安排，為做好北交所融資融券制度與轉板制度的銜接，《細則》明確了標的股票轉板的將被調整出標的股票范圍。二是暫不實施轉融通制度。轉融通是融資融券制度的補充，為穩步推進兩融業務，北交所將根據業務實施情況和市場發展需要，在下一階段適時推出轉融通制度。

記者從北交所方面獲悉，考慮到現階段北交所的結構性特點和流動性水平，北交所將采取以下幾點風險控制舉措：

一是執行“兩步走”策略，初期僅推出兩融基礎業務，運行平穩后再推出轉融通，確保兩融業務落地后初期將以融資業務為主，市場上的融券券源有限，整體杠桿水平較低，降低市場整體波動風險。

二是審慎篩選兩融標的，把好標的股票準入關。

三是嚴格投資者適當性管理，把好投資者準入關，盡量避免單邊行情下投資者追漲殺跌加劇市場波動。四是持續監控市場，通過控制兩融余額的集中度、監控擔保品集中度等方式，對業務集中度進行總量控制和持續監測，提前研判和應對市場流動性和波動性風險。