超預期的降息會在短期內引發債券市場更大的做多熱情,但需要注意市場情緒起伏。現階段,市場資金利率已經接近底部,未來大概率會逐步回升。
8月18日,國債期貨全線收漲。Wind數據顯示,截至收盤,10年期主力合約漲0.12%,5年期主力合約漲0.08%,2年期主力合約漲0.05%。
業內人士告訴《國際金融報》記者,超預期的降息會在短期內引發債券市場更大的做多熱情,但是需要注意市場情緒可能高低起伏。伴隨著利率下行,做多情緒可能會在一定程度上減弱。
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短期引發做多熱情
8月15日,央行開展4000億元MLF(中期借貸便利)操作,本月MLF到期量為6000億元;本月MLF操作利率為2.75%,上月為2.85%。當日7天期逆回購操作利率為2.0%,上次為2.1%。
央行意外“降息”,帶動債券市場大漲,國債期貨連續兩日收漲,銀行間主要利率債收益率也明顯下行,債市做多熱情高漲。8月17日,國債期貨小幅回調。8月18日,國債期貨全線收漲。Wind數據顯示,截至收盤,10年期主力合約漲0.12%,5年期主力合約漲0.08%,2年期主力合約漲0.05%。
有債券從業人士告訴記者,超預期的降息會在短期內引發債券市場更大的做多熱情,但是需要注意市場情緒可能高低起伏。伴隨著利率的下行,做多情緒可能會在一定程度上減弱,并形成階段性利率新的底部。現階段,依然需要基于新的信息和基本面進行判斷。
“現階段,我們對于市場資金利率已經到底部的判斷是不會改變的,未來也大概率會逐步回升。”該人士進一步指出。
波動中樞出現下行
瑞銀大中華金融行業研究主管顏湄之在接受《國際金融報》記者采訪時表示,在美聯儲加息的背景下,國內貨幣政策大幅減息的可能性不大。從現有的降息力度來看,還不能說是非常大。
顏湄之指出,在降息政策之外,經濟反彈的決定性因素還包括房地產市場下行的局面將得到扭轉,政府對于新經濟、平臺經濟的監管常態化放松以及明年專項債額度的提前下達,將進一步刺激經濟活動等方面。
華創證券投顧部指出,降息改變了10年期國債的波動中樞,10年國債圍繞MLF上下波動。MLF操作利率下調到2.75%,也意味著未來10年期國債的波動中樞將下行10個基點(bp)。
合晟資產高級產品經理蘇江寧認為,展望下半年,在經濟環境可能依然面臨一定壓力的情況下,無論是從內需角度還是從信貸數據看,保持較高的防御性資產占比,適當拉長高等級債券久期會是較好的策略。
“我們認為隨著經濟基本面轉弱,部分城投企業風險有所累積,當前利率債的風險收益比已經超越了部分城投債,未來要控制城投占比,尤其控制期限,謹防尾部風險。”蘇江寧進一步指出。