在產品上報將近一年后，首批5只MOM(管理人中管理人)產品在2020年末終于獲批，首只產品也迅速在2021年1月啟動發行，其余4只產品也相繼在2021年內發行成立。截至當前，距離首只MOM產品發行已有一年時間。然而，在經歷了一段時間的發展后，首批5只MOM產品的業績表現難言樂觀。截至1月20日，仍有部分產品自成立以來的收益率為負。有業內人士直言，MOM未來的發展未必是一片光明;但也有觀點認為，投資者可能需要給這類產品多一點耐心和成長的空間。

首只MOM產品發行一周年

自2019年12月首批MOM產品上報，繼2020年12月首批5只(份額合并計算，下同)MOM產品獲批后，MOM產品作為一類創新型基金“橫空出世”。回顧此前，在2021年1月20日，首只MOM產品——建信智匯優選一年持有期混合(MOM)發行“面世”，距今已有一年時間。

據悉，MOM (Manager of Managers)，即管理人中管理人基金，是一種較為新興的資產管理策略，以多元資產、多元風格和多元投資管理人為主要特征。這類產品主要通過組合管理人對所挑選的投資顧問進行資產配置及組合動態管理，實現長期穩定的投資收益。

而自建信智匯優選一年持有期混合(MOM)在2021年1月26日成立后，創金合信群力一年定開混合(MOM)、招商惠潤一年定開混合發起式(MOM)也分別于同年3月、8月成立;而鵬華精選群英一年持有期靈活配置混合(MOM)、華夏博銳一年持有期混合(MOM)則于同年9月成立。

規模方面，建信智匯優選一年持有期混合(MOM)的發行總規模為27億元，為首發規模最大的MOM產品;創金合信群力一年定開混合(MOM)、鵬華精選群英一年持有期靈活配置混合(MOM)的發行總規模分別為3.38億元、3.55億元;招商惠潤一年定開混合發起式(MOM)、華夏博銳一年持有期混合(MOM)的發行總規模則不足1億元，分別為7560.16萬元、1368.3萬元。

從產品名稱可以看出，首批5只MOM產品均設定了一年持有期。但隨著四季報數據披露，上述MOM產品的最新規模也得以揭曉。數據顯示，截至四季度末，建信智匯優選一年持有期混合(MOM)的規模仍是MOM產品中的“領頭羊”，為25.58億元;創金合信群力一年定開混合(MOM)、招商惠潤一年定開混合發起式(MOM)的合并規模則為3.45億元、7883.08萬元;而鵬華基金、華夏基金旗下MOM產品的規模則無變化。

近一年業績表現平平

從產品業績來看，在經歷了一段時間的運行后，部分MOM產品的表現卻未盡如人意，不僅多只產品的收益率至今仍未收正，還有個別產品的收益率在該類產品中長期墊底。

從MOM產品自成立以來截至2021年末的整體表現來看，同花順iFinD數據顯示，截至2021年末，上述5只MOM的平均收益率為1.87%。其中，創金合信群力一年定開混合(MOM)的收益率最高，A/C份額的收益率分別為8.27%、7.39%;招商惠潤一年定開混合發起式(MOM)的A/C份額收益則為4.3%、4.05%。同期，鵬華精選群英一年持有期靈活配置混合(MOM)、華夏博銳一年持有期混合(MOM)、建信智匯優選一年持有期混合(MOM)的收益率則呈下跌狀態;其中，建信智匯優選一年持有期混合(MOM)自成立以來截至2021年末的收益率為-4.49%，在上述MOM產品中墊底。

若放眼當前，創金合信群力一年定開混合(MOM)仍為表現最突出的MOM產品，其A/C份額自成立以來截至1月20日的收益率為4.91%、4.01%。同期，成立以來至今表現最差的MOM產品也仍為建信智匯優選一年持有期混合(MOM)，自成立至今的收益率為-8.1%。此外，鵬華基金、華夏基金旗下的MOM產品當前的收益率也仍為負。

對于建信智匯優選一年持有期混合(MOM)的收益率持續不樂觀的原因，記者發文采訪建信基金，但截至發稿前，尚未收到相關回復。記者注意到，最新披露的建信智匯優選一年持有期混合(MOM)四季報顯示，截至四季度末，該產品的前十大重倉股包括貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等白酒板塊個股，同時還重倉了比亞迪、長城汽車等新能源汽車板塊的個股。數據顯示，上述大部分個股在2021年度均呈上漲趨勢，而五糧液則下跌23.03%。

某公募內部人士則直言道，MOM屬于偏養老型的產品，業績主要看長期表現，其“觀察周期”長達一至兩年，在年初市場回調明顯的背景下，產品出現回撤也屬正常現象。因此，投資者可能需要給這類產品多一點耐心和成長的空間。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍也向記者提到， MOM產品近一年業績表現平平的客觀原因主要是當前基金市場分化嚴重，市場的賺錢效應整體較差，多數基金產品出現負收益的情況，從而影響MOM基金的市場操作。另外，由于MOM產品在國內僅發行一年，基金運營經驗方面可能存在部分不足，從而影響其在2021年的業績表現。

發展之路道阻且長

“MOM與同為公募基金行業大家庭成員的的FOF(基金中基金)有異曲同工之處，只不過是把‘管錢’變成‘管人’，將母基金的資金分成若干資產，分別交給不同的優秀基金管理人進行投顧管理，更多的是以選擇基金管理人為主，但該產品本身的因素及一些深刻的市場因素都值得投資者認真思考，例如母基金和子基金不屬于同一公司時為基金風控帶來的挑戰;基金經理的能力存在較大不確定性”，某基金研究人士直言道。

在部分業內人士看來，MOM產品在發展過程中確實還面臨著不少的難題。楊德龍表示，作為行業“新星”，MOM面臨著投資者教育問題，需要更多的渠道宣傳讓投資者了解產品自身的優勢。目前來看，MOM當前的整體規模比較小，因此這類產品需要在投資層面加強對宏觀的研究，做好投資資產配置，為投資者創造比較好的回報，從而吸引更多、更好的市場需求。

但在渠道方面，MOM產品似乎也困難重重。前述公募內部人士對記者坦言，MOM在發行過程中面臨著和普通基金一樣的問題，如基金公司發行的規模訴求大于頭部代銷機構的代銷訴求。同時，在基金代銷合作過程中，基金管理人也面臨較多的受限。

對于MOM產品的發展前景，業內人士也持不同觀點。在前述基金研究人士看來，“MOM未來的發展未必是一片光明，而且基于MOM產品當前的慘淡發展現狀，也使投資者不得不再思考MOM是否還有繼續向前發展的可能”。

但楊德龍則認為，雖然MOM面臨著諸多挑戰，但其發展前景值得投資者期待和看好，并建議投資者在布局該類產品時，可以著重關注業績較穩定、基金經理管理經驗較豐富的MOM產品。

展望后市，創金合信群力一年定開混合(MOM)的基金經理張榮在四季報中指出，在未來的投資當中，2022年一季度將是一個波動與機會并存的階段。產品在結構上將進行一定程度的風險防范，在配置上會更考慮股債間和權益市場投資結構的均衡性以期在嚴守風險底線的基礎上把握投資機遇。

建信智匯優選一年持有期混合(MOM)的基金經理姜華、梁珉則在四季報中指出，未來將會繼續與投顧緊密合作，在資產配置層面使用量化工具，根據市場和組合情況調整資產單元的資產，在投顧投資層面保持整體行業和風格上的均衡，兼顧行業景氣度和個股性價比。(記者 岳品瑜 李海媛 實習記者 周青)