距離征求意見稿發(fā)布僅過了3個(gè)多月，理財(cái)產(chǎn)品流動性新規(guī)正式落地。12月17日，來自銀保監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布的信息，為加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品流動性管理，保護(hù)投資者合法權(quán)益，銀保監(jiān)會近日制定了《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品流動性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》(以下簡稱《辦法》)。《辦法》劃定了不同理財(cái)產(chǎn)品流動性投資的比例要求，進(jìn)一步明確了理財(cái)公司應(yīng)對相關(guān)交易行為實(shí)施專門監(jiān)控、分析、評估、授權(quán)、審批和核查，有效識別、監(jiān)測、預(yù)警和防范各類不正當(dāng)交易。

為不同流動性資產(chǎn)投資范圍設(shè)限

2021年9月8日-10月9日，銀保監(jiān)會就《辦法》向社會公開征求意見，與征求意見稿不同的是，《辦法》考慮部分理財(cái)產(chǎn)品特殊性，在一些條款中進(jìn)一步細(xì)化相關(guān)規(guī)定。

銀保監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人在答記者問時(shí)指出，例如，明確巨額贖回規(guī)定中計(jì)算理財(cái)產(chǎn)品總份額的時(shí)間基準(zhǔn)為前一日終，定期開放周期不低于90天的公募理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)在開放日及開放日前7個(gè)工作日內(nèi)符合高流動性資產(chǎn)比例要求等。根據(jù)《辦法》內(nèi)容顯示，銀保監(jiān)會要求，定期開放周期不低于90天的公募理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)在開放日及開放日前7個(gè)工作日內(nèi)持有不低于該理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)凈值5%的現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的國債、中央銀行票據(jù)和政策性金融債券。

單只理財(cái)產(chǎn)品允許單一投資者持有份額超過總份額50%的，應(yīng)當(dāng)采用封閉或定期開放運(yùn)作方式，定期開放周期不得低于90天(現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品除外)。對于其他理財(cái)產(chǎn)品，非因理財(cái)公司主觀因素導(dǎo)致突破前款規(guī)定比例限制的，在單一投資者持有比例降至50%以下之前，理財(cái)公司不得再接受該投資者對該理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)購申請。

融360數(shù)字科技研究院分析師殷燕敏在接受記者采訪時(shí)分析稱，《辦法》進(jìn)一步完善了理財(cái)公司制度規(guī)則體系，明確細(xì)化了理財(cái)產(chǎn)品流動性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)則，對銀行理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管提供有力依據(jù)。《辦法》對于流動性風(fēng)險(xiǎn)的考量貫穿于整個(gè)產(chǎn)品生命周期，理財(cái)公司的流動性風(fēng)險(xiǎn)控制要求更加明確，對于投資者的風(fēng)險(xiǎn)提示要求也進(jìn)一步提升，有利于保障投資者利益，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。

風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)貫穿業(yè)務(wù)運(yùn)行全流程

今年以來，銀行嚴(yán)格落實(shí)監(jiān)管要求，大幅壓縮老產(chǎn)品規(guī)模，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)明顯改善，產(chǎn)品體系進(jìn)一步豐富。來自中國理財(cái)網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)25.80萬億元，同比增長5.37%;凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模20.39萬億元，占比近八成，同比提高23.90個(gè)百分點(diǎn)。

如今，距離“資管新規(guī)”過渡期結(jié)束開始讀秒，理財(cái)產(chǎn)品正在推進(jìn)凈值化全面轉(zhuǎn)型，對產(chǎn)品流動性管理提出更高要求。記者注意到，監(jiān)管強(qiáng)調(diào)將流動性風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿于理財(cái)業(yè)務(wù)運(yùn)行的全流程。《辦法》指出，理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)建立組織健全、職責(zé)清晰、有效制衡、激勵(lì)約束合理的理財(cái)產(chǎn)品流動性風(fēng)險(xiǎn)管理治理結(jié)構(gòu)，指定部門設(shè)立專門崗位，配備充足的具備勝任能力的人員負(fù)責(zé)理財(cái)產(chǎn)品的流動性風(fēng)險(xiǎn)評估與監(jiān)測，監(jiān)督流動性風(fēng)險(xiǎn)管理制度的執(zhí)行情況。理財(cái)產(chǎn)品流動性風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)部門、崗位與人員應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于投資管理部門，具有明確且獨(dú)立的報(bào)告路徑。

理財(cái)公司可以依照法律法規(guī)及理財(cái)產(chǎn)品合同的約定，綜合運(yùn)用包括設(shè)定單一投資者認(rèn)購金額上限、設(shè)定理財(cái)產(chǎn)品單日凈認(rèn)購比例上限、拒絕大額認(rèn)購、暫停認(rèn)購、設(shè)置贖回上限、延期辦理巨額贖回申請、暫停接受贖回申請、延緩支付贖回款項(xiàng)、收取短期贖回費(fèi)、暫停理財(cái)產(chǎn)品估值等理財(cái)產(chǎn)品流動性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施。

上述銀保監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人指出，理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)持續(xù)監(jiān)測理財(cái)產(chǎn)品流動性風(fēng)險(xiǎn)，審慎評估產(chǎn)品所投資各類資產(chǎn)的估值計(jì)價(jià)和變現(xiàn)能力，充分考慮聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、交易對手風(fēng)險(xiǎn)等的可能影響，并提前作出應(yīng)對安排。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析認(rèn)為，銀保監(jiān)會出臺《辦法》意在引導(dǎo)相關(guān)理財(cái)機(jī)構(gòu)，加快完善內(nèi)部公司治理，提升理財(cái)產(chǎn)品流動性管理的專業(yè)性與能力，有效防范理財(cái)產(chǎn)品流動性風(fēng)險(xiǎn)，更好保護(hù)投資者合法權(quán)益。

有效預(yù)警、防范各類不正當(dāng)交易

針對市場較為關(guān)心的第三方關(guān)聯(lián)交易問題，《辦法》刪除了征求意見稿中的“理財(cái)公司本公司理財(cái)產(chǎn)品之間、理財(cái)產(chǎn)品與其自有資金之間不得相互進(jìn)行融資，理財(cái)公司及其關(guān)聯(lián)方不得為理財(cái)產(chǎn)品提供任何直接或間接、顯性或隱性擔(dān)保，銀保監(jiān)會另有規(guī)定的除外”。并將這一措辭改為了“理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)按照公平交易和價(jià)格公允原則，嚴(yán)格本公司理財(cái)產(chǎn)品之間、理財(cái)產(chǎn)品與本公司及其關(guān)聯(lián)方之間的交易管理，并對相關(guān)交易行為實(shí)施專門的監(jiān)控、分析、評估、授權(quán)、審批和核查，有效識別、監(jiān)測、預(yù)警和防范各類不正當(dāng)交易”。周茂華進(jìn)一步指出，未來理財(cái)公司應(yīng)確保理財(cái)產(chǎn)品所投資資產(chǎn)的流動性應(yīng)當(dāng)與投資者贖回需求相匹配，確保持有足夠具有良好流動性的資產(chǎn)。在理財(cái)產(chǎn)品估值計(jì)價(jià)及市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、交易對手風(fēng)險(xiǎn)等方面繼續(xù)提升。

在投資者認(rèn)購與贖回管理層面，《辦法》提到，理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購管理，合理控制投資者集中度，審慎分析評估大額認(rèn)購申請。針對理財(cái)產(chǎn)品特點(diǎn)確定擬運(yùn)用的流動性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施，并在理財(cái)產(chǎn)品銷售文件中與投資者事先約定相關(guān)措施的使用情形、處理方法、程序及對投資者的潛在影響等，確保相關(guān)措施在必要時(shí)能夠及時(shí)、有效運(yùn)用。

據(jù)悉，為便于機(jī)構(gòu)做好業(yè)務(wù)制度、系統(tǒng)建設(shè)、產(chǎn)品整改等各項(xiàng)工作準(zhǔn)備，《辦法》自發(fā)布之日起5個(gè)月后施行。(記者 宋亦桐)