近日，微特電機小巨人鼎智科技（873593）在北交所官網更新了招股說明書注冊稿，這意味著公司或將在近期進入新股申購打新階段。

招股書顯示，鼎智科技作為創業板上市公司江蘇雷利（300660）旗下控股公司，公司主要從事以微特電機為主要構成的定制化精密運動控制解決方案，產品主要包括線性執行器、混合式步進電機、直流電機、音圈電機及其組件等產品的設計、研發、生產和銷售。下游主要應用于醫療診斷設備、生命科學儀器等醫療器械領域，以及機器人、流體控制、精密電子設備等工業自動化領域。

產品應用領域示意圖

【資料圖】

深耕精密運動控制的國家級小巨人

鼎智科技成立于2008年，公司聚焦于精密運動控制解決方案。公司精密運動控制解決方案以微特電機為主要構成，并可配置各類配套部件構建精密運動控制模組，形成立體化精密運動控制解決方案矩陣，滿足客戶不同應用需求：在運動方面，公司可提供步進電機和直流電機滿足用戶旋轉運動需要，也可通過步進電機和直流電機組合絲桿螺及音圈電機提供高效的直線運動方案；在產品尺寸方面，公司產品包括14-86mm尺寸的線性執行器及單體電機，能夠全面覆蓋狹窄空間到高力矩應用場合。公司線性執行器可以提供最小到0.0006mm的分辨率，最高可以提供2000N的推力。

憑借在運動控制領域的長期深耕，目前公司產品已積累了一定的質量優勢和技術優勢。近年來公司產品已逐漸出口到美國、德國、韓國、意大利、瑞典、以色列等海外地區。

目前，公司下游客戶主要為醫療器械、工業自動化等領域制造企業。公司生產的線性執行器為行業領先產品，在邁瑞醫療、深圳新產業、美國IDEXX、美國Adaptas、韓國三星等海內外知名企業產品中得到應用；呼吸機配套音圈電機打破國外壟斷，已在邁瑞醫療呼吸機中批量應用；混合式步進電機、直流電機產品受到了萬孚生物、三諾生物、美國、意大利SERVO等客戶認可。

根據招股書顯示，微特電機起源于德國、瑞士等歐美發達國家，快速發展于日本，應用領域從音響設備、家電設備、辦公自動化設備行業逐步拓展到醫療器械、工業自動化、新能源汽車、機器人等產業。根據Allied Market Research數據顯示，2020年全球微特電機行業市場規模達到364.7億美元，預計到2030年全球微特電機市場規模將達560.6億美元。另據WIND數據顯示，我國微特電機市場規模從2018年的1024.1億元增長至2021年的1343.7 億元，期間復合增長率為9.48%。

眼下，我國正大力推進產業升級和經濟結構調整，推動工業智能化和自動化的加速發展，使得各行業對生產技術及設備提出了更高的要求，從而為微特電機行業發展帶來更多挑戰和機遇。

醫療器械、工業自動化帶來新一輪增量

從微特電機的下游市場來看，醫療器械行業、工業自動化行業將成為未來的新興增長點。

首先是醫療器械。2020年以來，隨著新冠疫情在全球的蔓延，各國對診斷、治療及防護醫療器械的需求進一步上升。根據艾瑞咨詢數據顯示，全球醫療器械市場規模從2014年的28065億元增長至2021年的37074億元，年復合增長率為4.06%。

國內市場方面，根據艾瑞咨詢數據顯示，2021年我國醫療器械市場規模將達到 9641億元，2018-2021年期間年均復合增長率為15.4%，我國已成為全球重要的醫療裝備生產基地。

隨著我國基層醫療能力的進一步提升，以及醫療器械的大規模下沉，基層對醫療器械的需求還將大幅增加。我國醫療器械市場規模預計將從2022年的 11736億元增長至2025年的17168億元，年復合增長率為13.52%。

值得注意的是，隨著醫療器械行業國產化、高端化進程的加快，微特電機國產化/高端化成為了保障醫療器械產業鏈、供應鏈安全穩定的重要一環，以鼎智科技為代表的國產廠商迎來了新的發展紅利。通過自主科研攻關，公司已經和邁瑞醫療（300760）、萬孚生物（300482）、三諾生物（300298）等多家知名上市公司達成合作。

此外，工業自動化的飛速發展也帶動了微特電機的需求，背后主要為新能源汽車、機器人自動化生產線等細分領域驅動。根據Frost&Sullivan數據顯示，2020年全球工業自動化市場規模達到 4491.2億美元。未來隨著全球工業4.0 時代的持續推進，各應用領域對工業自動化設備的需求將進一步增加，預計到2025年全球工業自動化市場規模到將達 5436.6億美元。

國內市場方面，隨著我國工業經濟結構調整與產業升級的持續推進，龐大的制造業市場將為國內工業自動化行業提供良好的發展機遇。根據工控網數據顯示，2021年我國工業自動化市場規模達2530億元，2015-2021年期間年復合增長率為10.3%。

毛利率高于A股同行

從行業格局來看，鼎智科技對標的上市/掛牌公司主要有鳴志電器（603728）、雷賽智能（002979）、合泰電機（834300）等。

從毛利來看，公司近三年毛利率維持在52%左右，2021年毛利率為52.93%。同行業上市公司——鳴志電器、雷賽智能、合泰電機的毛利率分別是37.65%、41.63%、30.48%。

從業績來看，2019年-2021年，公司營業收入分別是7868.97萬元、1.31億元、1.94億元，復合增長率為57.09%；歸母凈利潤分別是216.47萬元、3430.37萬元、4959.51萬元，復合增長率為378.65%。隨著公司微特電機逐步受到市場認可，今年以來公司業績大幅增長。2022年前三季度實現營收2.57億元，同比增長77.99%，歸母凈利潤為8552.44萬元，同比增長82.21%，成長性明顯優于同行業上市公司。

同行業上市公司業績示意圖

IPO募資方面，根據招股書顯示，本次公司擬募資4.49億元，資金將用于鼎智科技智能制造基地建設項目、鼎智科技研發中心建設項目、補充流動資金項目。項目達產后，公司預計年均形成收入和凈利潤分別為2.47億元和6069.88萬元。

公司IPO募投項目示意圖