2月15日消息，北京證券交易所上市委員會2023年第6次審議會議結果出爐：民士達（833394）符合發行條件，上市條件和信息披露要求，成功過會。

犀牛之星APP顯示，民士達成立于2009年5月，公司是一家專業從事芳綸紙及其衍生品的研發、生產和銷售的高新技術企業。芳綸紙是以芳綸短切纖維和芳綸沉析纖維為主要原材料，經纖維分散，通過濕法成形技術制備成紙，再經高溫整飾制得的一種高性能新材料。目前公司產品廣泛應用于電力電氣、航空航天、軌道交通、新能源、電子通訊、國防軍工等領域。

(資料圖片)

公司產品示意圖

公司產品特性示意圖

根據招股書顯示，芳綸紙是制造業產業升級過程中的一種關鍵戰略材料，該材料首先由美國杜邦公司于二十世紀六十年代研發成功，并引領芳綸紙行業發展，其長期處于壟斷地位。經過多年的努力，以民士達為代表的內資企業突破了纖維分散、濕法成形、高溫整飾等芳綸紙制備過程中的“卡脖子”關鍵技術，打破國外技術壟斷，成為國內第一家芳綸紙制造商，實現了芳綸紙的國產規模化制備。

國內芳綸紙先行者，制造業單項冠軍

招股書顯示，民士達的產品涵蓋多款芳綸紙，包括間位芳綸紙、對位芳綸紙等多款產品。根據2021年產品銷售數據顯示，間位芳綸紙系列產品實現銷售額達2.05億元，占總銷售額的94.51%。其次是對位芳綸紙系列產品實現銷售額1195.83萬元，占總銷售額的5.49%。

公司主營收入構成示意圖

根據產品的功能性應用不同，公司產品的下游應用領域主要包括電氣絕緣（作為絕緣材料）、蜂窩芯材（作為結構減重材料）領域。其中，間位芳綸紙系列產品主要用于電氣絕緣領域，少量用于蜂窩芯材領域；對位芳綸紙系列產品主要用于蜂窩芯材領域。

公司產品下游應用領域示意圖

自成立以來，公司堅持自主創新，高度重視研發，經過多年積累和發展，掌握了一系列芳綸紙研發、生產的核心技術，逐步形成了品種結構相對齊全的芳綸紙產品體系。目前，公司芳綸紙產品厚度覆蓋0.025mm-0.76mm不等，涵蓋十余個系列上百種細分規格型號，可滿足客戶的多樣化需求。

經過多年持續發展，公司已成長為全球重要的芳綸紙供應商之一，產品覆蓋境內市場以及歐洲、亞洲等境外市場，包括中航集團、中國中車、瑞士ABB、德國西門子、德國迅斐利、法國施耐德、松下電器等國內外知名企業。市場占有率方面，目前，公司芳綸紙產品的全球市場占有率居于第二位，僅次于美國杜邦公司。

2021年，公司前三大客戶分別是德國迅斐利公司、嘉興雅港復合材料有限公司、新豐杰力電工材料有限公司。銷售額分別為2446.51萬元、1526.92萬元、1387.82萬元。其中第一大客戶迅斐利是德國工業巨頭西門子、博世的重要供應商。

2021年公司前五大客戶示意圖

憑借打破國外技術壟斷，以及全球市場占有率第二的實力，公司也獲得了多項榮譽。2021年8月，公司被國家工信部認定為國家級專精特新“小巨人”企業；2022年11月，公司被國家工信部、中國工業經濟聯合會共同認定為國家級“制造業單項冠軍”示范企業。

業績方面，2019年-2021年，公司營業收入分別為1.37億元、1.59億元、2.18億元，近2年復合增長率為26.24%；歸母凈利潤分別為2080.87萬元、2792.74萬元、3727.99萬元，近2年復合增長率為33.84%。

毛利率方面，近年來，公司毛利率維持在27%左右，2021年公司毛利率為28.76%。

芳綸紙龍頭地位穩固，光風、新能車帶來新一輪增長

從產業鏈來看，民士達屬于行業中游的芳綸紙供應商，下游行業為芳綸紙加工商，以及國防軍工、軌道交通、航空航天、電氣、新能源汽車、風電等終端應用領域。

隨著新能源汽車、風力發電、光伏發電、5G通信等芳綸紙新興應用領域的出現，芳綸紙的市場需求有望保持較快增長。

根據QYResearch數據顯示：由于下游行業的強勁需求，中國芳綸紙消費量已從2017年的2742噸提高到2021年的4215噸，2017年至 2021年的平均增長率為13.43%。預計到2028年，我國將消耗12357噸芳綸紙，2022-2028年復合年均增長率為17.14%；預計2028年中國芳綸紙市場規模將達到5.85億美元，2022-2028年復合年均增長率為17.18%。

公司銷量方面，2020年和2021年民士達芳綸紙銷量分別是710.12萬噸和954.91萬噸，中國市場占有率已超過20%。

公司芳綸紙產銷示意圖

通過招股書獲悉，本次公司擬募資2.97億元，資金將用于新型功能紙基材料產業化項目、研發中心項目、補充流動資金等。其中新型功能紙基材料項目將進一步擴充公司產能，未來公司的實際產能將達到3600噸。

公司產能擴充示意圖

目前，全球主要有美國杜邦及國內的民士達、超美斯、贛州龍邦、時代華先等國產廠商生產芳綸紙。其中，美國杜邦公司是全球最大的芳綸紙制造商，處于行業領先地位，其占據全球芳綸紙市場的主要市場份額；中國市場則以民士達為代表。

在我國 “國內國際雙循環”發展的格局下，我國制造業的轉型升級和新興產業的加速崛起將拓展芳綸紙及其相關制品的市場，持續帶動國產芳綸紙的需求增長。