2月15日消息，北京證券交易所上市委員會2023年第6次審議會議結果出爐：民士達（833394）符合發(fā)行條件，上市條件和信息披露要求，成功過會。

犀牛之星APP顯示，民士達成立于2009年5月，公司是一家專業(yè)從事芳綸紙及其衍生品的研發(fā)、生產和銷售的高新技術企業(yè)。芳綸紙是以芳綸短切纖維和芳綸沉析纖維為主要原材料，經纖維分散，通過濕法成形技術制備成紙，再經高溫整飾制得的一種高性能新材料。目前公司產品廣泛應用于電力電氣、航空航天、軌道交通、新能源、電子通訊、國防軍工等領域。

(資料圖片)

公司產品示意圖

公司產品特性示意圖

根據(jù)招股書顯示，芳綸紙是制造業(yè)產業(yè)升級過程中的一種關鍵戰(zhàn)略材料，該材料首先由美國杜邦公司于二十世紀六十年代研發(fā)成功，并引領芳綸紙行業(yè)發(fā)展，其長期處于壟斷地位。經過多年的努力，以民士達為代表的內資企業(yè)突破了纖維分散、濕法成形、高溫整飾等芳綸紙制備過程中的“卡脖子”關鍵技術，打破國外技術壟斷，成為國內第一家芳綸紙制造商，實現(xiàn)了芳綸紙的國產規(guī)模化制備。

國內芳綸紙先行者，制造業(yè)單項冠軍

招股書顯示，民士達的產品涵蓋多款芳綸紙，包括間位芳綸紙、對位芳綸紙等多款產品。根據(jù)2021年產品銷售數(shù)據(jù)顯示，間位芳綸紙系列產品實現(xiàn)銷售額達2.05億元，占總銷售額的94.51%。其次是對位芳綸紙系列產品實現(xiàn)銷售額1195.83萬元，占總銷售額的5.49%。

公司主營收入構成示意圖

根據(jù)產品的功能性應用不同，公司產品的下游應用領域主要包括電氣絕緣（作為絕緣材料）、蜂窩芯材（作為結構減重材料）領域。其中，間位芳綸紙系列產品主要用于電氣絕緣領域，少量用于蜂窩芯材領域；對位芳綸紙系列產品主要用于蜂窩芯材領域。

公司產品下游應用領域示意圖

自成立以來，公司堅持自主創(chuàng)新，高度重視研發(fā)，經過多年積累和發(fā)展，掌握了一系列芳綸紙研發(fā)、生產的核心技術，逐步形成了品種結構相對齊全的芳綸紙產品體系。目前，公司芳綸紙產品厚度覆蓋0.025mm-0.76mm不等，涵蓋十余個系列上百種細分規(guī)格型號，可滿足客戶的多樣化需求。

經過多年持續(xù)發(fā)展，公司已成長為全球重要的芳綸紙供應商之一，產品覆蓋境內市場以及歐洲、亞洲等境外市場，包括中航集團、中國中車、瑞士ABB、德國西門子、德國迅斐利、法國施耐德、松下電器等國內外知名企業(yè)。市場占有率方面，目前，公司芳綸紙產品的全球市場占有率居于第二位，僅次于美國杜邦公司。

2021年，公司前三大客戶分別是德國迅斐利公司、嘉興雅港復合材料有限公司、新豐杰力電工材料有限公司。銷售額分別為2446.51萬元、1526.92萬元、1387.82萬元。其中第一大客戶迅斐利是德國工業(yè)巨頭西門子、博世的重要供應商。

2021年公司前五大客戶示意圖

憑借打破國外技術壟斷，以及全球市場占有率第二的實力，公司也獲得了多項榮譽。2021年8月，公司被國家工信部認定為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)；2022年11月，公司被國家工信部、中國工業(yè)經濟聯(lián)合會共同認定為國家級“制造業(yè)單項冠軍”示范企業(yè)。

業(yè)績方面，2019年-2021年，公司營業(yè)收入分別為1.37億元、1.59億元、2.18億元，近2年復合增長率為26.24%；歸母凈利潤分別為2080.87萬元、2792.74萬元、3727.99萬元，近2年復合增長率為33.84%。

毛利率方面，近年來，公司毛利率維持在27%左右，2021年公司毛利率為28.76%。

芳綸紙龍頭地位穩(wěn)固，光風、新能車帶來新一輪增長

從產業(yè)鏈來看，民士達屬于行業(yè)中游的芳綸紙供應商，下游行業(yè)為芳綸紙加工商，以及國防軍工、軌道交通、航空航天、電氣、新能源汽車、風電等終端應用領域。

隨著新能源汽車、風力發(fā)電、光伏發(fā)電、5G通信等芳綸紙新興應用領域的出現(xiàn)，芳綸紙的市場需求有望保持較快增長。

根據(jù)QYResearch數(shù)據(jù)顯示：由于下游行業(yè)的強勁需求，中國芳綸紙消費量已從2017年的2742噸提高到2021年的4215噸，2017年至 2021年的平均增長率為13.43%。預計到2028年，我國將消耗12357噸芳綸紙，2022-2028年復合年均增長率為17.14%；預計2028年中國芳綸紙市場規(guī)模將達到5.85億美元，2022-2028年復合年均增長率為17.18%。

公司銷量方面，2020年和2021年民士達芳綸紙銷量分別是710.12萬噸和954.91萬噸，中國市場占有率已超過20%。

公司芳綸紙產銷示意圖

通過招股書獲悉，本次公司擬募資2.97億元，資金將用于新型功能紙基材料產業(yè)化項目、研發(fā)中心項目、補充流動資金等。其中新型功能紙基材料項目將進一步擴充公司產能，未來公司的實際產能將達到3600噸。

公司產能擴充示意圖

目前，全球主要有美國杜邦及國內的民士達、超美斯、贛州龍邦、時代華先等國產廠商生產芳綸紙。其中，美國杜邦公司是全球最大的芳綸紙制造商，處于行業(yè)領先地位，其占據(jù)全球芳綸紙市場的主要市場份額；中國市場則以民士達為代表。

在我國 “國內國際雙循環(huán)”發(fā)展的格局下，我國制造業(yè)的轉型升級和新興產業(yè)的加速崛起將拓展芳綸紙及其相關制品的市場，持續(xù)帶動國產芳綸紙的需求增長。