近期新能源行業表現弱于大盤，近3個月申萬電力設備指數下跌7.98%，而同期滬深300下跌4.27%。目前新能源板塊性價比較高，明年一季度基本面或觸底，市場已提前反應，同時結構性機會突出。

金鷹基金權益研究部基金經理李恒表示，新能源汽車主要因為今年底補貼即將退出（5千至1萬元），市場擔憂消費者搶購透支部分明年需求，鋰電池產業鏈12月排產已環比回落，預計明年一季度銷量可能趨淡。目前新能源汽車板塊調整已較為充分，明年估值中樞或約在20倍左右，一季度行業基本面觸底后或有望反彈。

光伏12月起進入產業鏈排產淡季：歐洲組件市場從8月開始去庫存，12月圣誕節影響施工；國內電站12月并網結算高峰，11月提前完成采購。產業鏈價格正式形成下降趨勢，從硅料到組件，并包括輔材。硅料放量并跌價有利于光伏降本，全球地面電站或將顯著回暖。近期，美國對中國品牌組件的扣押行為出現好轉跡象，商務部也公布了反規避調查初審結果，部分品牌組件未被加征關稅，預計美國光伏市場或將開啟快速增長。

同時，金鷹基金李恒分析表示，儲能行業在全球交替爆發：今年歐洲戶儲市場受益于俄烏沖突導致能源價格暴漲，明年歐洲終端電價或仍高于今年，歐洲戶儲需求或將延續高景氣；美國儲能項目明年將享受ITC優惠，收益率大幅提升，行業需求可能即將爆發；我國電力市場化改革推進中，中央及各地政策密集發布，峰谷電價差拉大、調峰調頻收益較為明確。

A股后續整體來看，海內外流動性改善、重要會議明確經濟預期、防疫政策優化等多重積極因素將有望持續發酵。隨著美聯儲緊縮節奏緩和得以確認，以及未來國內經濟增長預期的不斷改善，A股市場投資者情緒或有望持續提振。近期，國內地產融資政策已明顯改善，并得到銀行系統的積極配合，后續政策效果對行業自身循環運轉的影響有待檢驗。與此同時，國內防疫政策越加強調精準防控，破除防疫亂象對居民正常生活和經濟活動的影響，為中長期放開做準備。當前冬季流感易發窗口，疫情形勢嚴峻亦在增大經濟壓力，將需要流動性寬松支持信貸投放。金鷹基金認為，年底之前，需密切觀察12月中央經濟工作會議對明年經濟的定調，會議相關重要內容預期有望進一步明確中長期視角下我國經濟愿景，并對A股投資者形成更清晰明確的政策方向指引，降低市場依然較大的不確定性擔憂。

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