隨著三季報(bào)披露完畢,國(guó)有大行作為行業(yè)領(lǐng)頭羊通過(guò)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出諸多變化,也給市場(chǎng)提供了全年預(yù)期的參考。
從整體盈利情況來(lái)看,前三季度國(guó)有六大行均保持了正向增長(zhǎng),歸母凈利潤(rùn)突破萬(wàn)億,同期資產(chǎn)規(guī)模維持小幅增長(zhǎng),合計(jì)金額163萬(wàn)億元左右。不過(guò)值得注意的是,盡管各行信貸投放力度不弱,但因?yàn)橘J款利率下行、存款定期化等趨勢(shì)影響,各行凈息差進(jìn)一步收窄,營(yíng)業(yè)收入增速回落,其中工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等在三季度甚至出現(xiàn)營(yíng)收同比負(fù)增長(zhǎng)。
資產(chǎn)質(zhì)量方面,各大行前三季度整體保持了不良率邊際下降趨勢(shì),撥備覆蓋率仍處于高位但較年中有所回落,對(duì)凈利潤(rùn)的反哺作用持續(xù)。從各行動(dòng)作來(lái)看,雖然資本充足率較年中有所改善,未雨綢繆的資本補(bǔ)充計(jì)劃正在頻繁進(jìn)行當(dāng)中。
2022年僅剩2個(gè)月時(shí)間,市場(chǎng)普遍試圖透過(guò)三季報(bào)的關(guān)注全年趨勢(shì)。國(guó)信證券(002736)銀行業(yè)分析師王劍團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)在穩(wěn)增長(zhǎng)政策下,上市銀行資產(chǎn)增速會(huì)有所回升,但考慮到凈息差繼續(xù)承壓,資產(chǎn)規(guī)模對(duì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)有限。
六大行9個(gè)月賺了1萬(wàn)億
從三季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看,六家國(guó)有大行前三季度營(yíng)業(yè)收入增速普遍不高,同比增長(zhǎng)5%以上的只有郵儲(chǔ)銀行(7.79%)和交通銀行(5.05%),“宇宙行”工商銀行甚至出現(xiàn)小幅負(fù)增長(zhǎng)。具體看各季度表現(xiàn),三季度是主要拖累,工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行單季營(yíng)收增速分別為-8.26%、-6.49%、-1.08%。
但盡管如此,六大行的賺錢能力依然強(qiáng)勁,1~9月合計(jì)盈利超過(guò)萬(wàn)億,達(dá)到1.03萬(wàn)億元。其中,工商銀行以2658.22億元?dú)w母凈利潤(rùn)繼續(xù)領(lǐng)跑,建設(shè)銀行歸母凈利潤(rùn)2472.82億元緊隨其后,農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行(601988)、郵儲(chǔ)銀行、交通銀行前三季度分別盈利1975.05億元、1730.81億元、738.49億元、678.83億元。
其中,郵儲(chǔ)銀行盈利增速尤為亮眼,歸母凈利潤(rùn)前三季度實(shí)現(xiàn)14.48%的增長(zhǎng),成為唯一實(shí)現(xiàn)盈利兩位數(shù)增長(zhǎng)的大行,其余5家大行歸母凈利潤(rùn)增速普遍保持在5%~6%之間,與行業(yè)平均水平一致。
這也一定程度上反映了整個(gè)銀行業(yè)的趨勢(shì)。盡管42家上市銀行除浦發(fā)銀行(600000)、民生銀行(600016)、西安銀行(600928)外均實(shí)現(xiàn)了歸母凈利潤(rùn)正增長(zhǎng),其中有20家銀行實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增速,但營(yíng)收增速超過(guò)10%的銀行只有17家,其中包括營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)的銀行7家。
據(jù)國(guó)信證券測(cè)算,前三季度銀行業(yè)平均營(yíng)收增速較中報(bào)回落2.1個(gè)百分點(diǎn),歸母凈利潤(rùn)增速則較中報(bào)提升了0.5個(gè)百分點(diǎn)。
具體看盈利支撐,生息資產(chǎn)歸規(guī)模的增長(zhǎng)是主要因素。截至今年9月30日,六家國(guó)有大行總體資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到162.53萬(wàn)億元,規(guī)模增速除農(nóng)業(yè)銀行達(dá)到16.37%外其余5家銀行均在15%以下,但較上半年已有明顯提速,信貸投放增加效應(yīng)顯現(xiàn)。
具體來(lái)看,工商銀行總資產(chǎn)逼近40萬(wàn)億約為39.55萬(wàn)億元,建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行總資產(chǎn)也在30萬(wàn)億元以上,分別約為34.30萬(wàn)億元、33.83萬(wàn)億元,中國(guó)銀行、郵儲(chǔ)銀行、交通銀行資產(chǎn)規(guī)模分別為28.64萬(wàn)億元、13.52萬(wàn)億元、12.69萬(wàn)億元。
增利不增收背后
據(jù)王劍團(tuán)隊(duì)分析,銀行營(yíng)收增速回落主要是繼續(xù)受到凈息差拖累。
數(shù)據(jù)顯示,今年前三季度六大行中除中國(guó)銀行外,其余5家凈息差較去年同期下滑,其中農(nóng)業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行分別同比下降0.35和0.33個(gè)百分點(diǎn)至1.96%、2.23%,交通銀行凈息差水平在大行中繼續(xù)“墊底”,前三季度較去年同期下滑0.05個(gè)百分點(diǎn),降至1.5%。
利率下行和存款定期化趨勢(shì)是銀行凈息差持續(xù)承壓的主要原因。建設(shè)銀行在三季報(bào)中透露,該行凈息差同比下降0.07個(gè)百分點(diǎn),主要是貸款收益率受降息等因素影響持續(xù)下降,而存款成本有所上升。
交通銀行則解釋得更為詳細(xì),即在資產(chǎn)端主要受LPR下調(diào)、持續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)等因素影響;負(fù)債端則是受居民及企業(yè)投資和消費(fèi)意愿下滑影響,存款定期化趨勢(shì)明顯,“存款成本率呈現(xiàn)一定程度的剛性”。
今年以來(lái),為減少企業(yè)和居民負(fù)擔(dān),1年期和5年期及以上LPR分別經(jīng)歷了2次、3次下調(diào),前者從3.8%降至3.65%,后者從4.65%降至4.3%。加上央行對(duì)新增首套房貸利率下限多次下調(diào),作為銀行低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)——住房按揭貸款的收益率不斷下行。盡管存款利率市場(chǎng)化機(jī)制的建立為行業(yè)調(diào)整負(fù)債成本提供了空間,但短時(shí)間難以抵消資產(chǎn)端影響。
除了利息收入,非息收入也是前三季度拖累營(yíng)收的重要因素。雖然中收在各行中占比遠(yuǎn)低于利息收入,但近年來(lái)各行加大財(cái)富管理業(yè)務(wù)布局的傾向明顯,尤其在凈息差承壓背景下一度成為重要業(yè)績(jī)支撐。但今年以來(lái)股債市場(chǎng)波動(dòng)較大、時(shí)間較長(zhǎng),對(duì)居民投資理財(cái)情緒形成一定干擾,疊加減費(fèi)讓利等影響,各行中收貢獻(xiàn)波動(dòng)較大。
從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看,六大行前三季度的利息凈收入占比普遍較年中有所提升,同期手續(xù)費(fèi)及傭金收入占比則出現(xiàn)不同程度下滑。
那么,是什么支撐行業(yè)盈利?王劍團(tuán)隊(duì)分析,資產(chǎn)質(zhì)量邊際改善背景下,撥備反哺是銀行整體利潤(rùn)增長(zhǎng)保持穩(wěn)定的主要因素。截至三季度末,六大行中除中國(guó)銀行、交通銀行撥備覆蓋率繼續(xù)增長(zhǎng)外,其他4家大行較年中普遍出現(xiàn)回落,其中撥備率處于最高位的郵儲(chǔ)銀行降幅最大,從年中的409.25%降至404.47%。
資本充足率方面,除郵儲(chǔ)銀行、交通銀行外,各行前三季度資本充足率均有提升,核心一級(jí)資本普遍改善。不過(guò)近期大行為拓展業(yè)務(wù)“補(bǔ)血”的動(dòng)作頻繁,比如在發(fā)布三季報(bào)的同時(shí),郵儲(chǔ)銀行宣布擬通過(guò)定增募資不超過(guò)人民幣450億元,扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本;工商銀行則在8月發(fā)行400億元二級(jí)資本債后,10月又獲批發(fā)行不超過(guò)2000億元二級(jí)資本債券,10月28日董事會(huì)剛剛審議通過(guò)發(fā)行不超過(guò)1300 億元永續(xù)債, 用于補(bǔ)充其他一級(jí)資本。
資產(chǎn)質(zhì)量改善但憂慮仍在
具體看各大行資產(chǎn)質(zhì)量,交通銀行不良貸款金額較年中減少約13億元,不良率從1.46%降至1.41%。其他5家大行不良貸款則小幅增加,總體增加規(guī)模約為191億元,但工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行不良率均有回落,其余2家則與年中持平。
自去年下半年地產(chǎn)行業(yè)資金鏈?zhǔn)站o之后,市場(chǎng)對(duì)銀行基本面的一大擔(dān)憂便是相關(guān)資產(chǎn)的安全性。不過(guò)從年內(nèi)表現(xiàn)來(lái)看,整體趨勢(shì)好于預(yù)期。
不過(guò)王劍提示,雖然上市銀行存量不良繼續(xù)出清,但從邊際生成角度考慮,在房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露及宏觀經(jīng)濟(jì)壓力之下,預(yù)計(jì)全年行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量仍然承壓,全年行業(yè)不良生成率還會(huì)上升。但他同時(shí)強(qiáng)調(diào),銀行當(dāng)前撥備覆蓋率、撥貸比處于近幾年高位,通過(guò)撥備反哺利潤(rùn)的空間仍然存在。
相比資產(chǎn)質(zhì)量帶來(lái)的盈利威脅,凈息差壓力可能更讓市場(chǎng)擔(dān)憂,機(jī)構(gòu)普遍分析,當(dāng)前乃至2023年初貸款都有較大的重定價(jià)壓力。“受LPR下降后貸款重定價(jià)、信貸需求偏弱、讓利實(shí)體和存款成本剛性等因素影響,預(yù)計(jì)今年全年凈息差降幅將走闊,拖累收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。”王劍分析。
不過(guò)在穩(wěn)增長(zhǎng)政策支持下,機(jī)構(gòu)普遍對(duì)銀行的資產(chǎn)擴(kuò)張速度期待較高,這對(duì)凈息差收窄帶來(lái)的負(fù)面影響或能夠形成一定抵消。華泰證券(601688)銀行業(yè)分析師沈娟認(rèn)為,政策性金融工具驅(qū)動(dòng)2022年銀行資產(chǎn)增速保持較高水平,而且低基數(shù)效應(yīng)下,財(cái)富管理收入或有所修復(fù),驅(qū)動(dòng)中收平穩(wěn)增長(zhǎng)。