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          央行再度加大短期資金投放動作 市場流動性保持充裕

          季末已至,央行再度加大公開市場操作。

          9月28日,央行發布消息稱,為維護季末流動穩,人民銀行以利率招標方式開展了7天期1330億元和14天期670億元逆回購操作,中標利率分別為2%、2.15%,與此前保持一致。因當日有20億元逆回購到期,實現凈投放1980億元。

          持續加大短期資金投放

          北京商報記者注意到,這已是央行連續多個工作日操作千億元級別逆回購,此前的9月27日,以利率招標方式開展了1750億元7天期和14天期逆回購操作,其中7天期中標量1130億元,中標利率2%;14天期620億元,中標利率2.15%。

          央行持續加大短期資金投放動作,在光大銀行(601818)金融市場部宏觀研究員周茂華看來,主要是因為日市場利率上升較快,反映市場對跨月、跨季和跨節流動需求明顯增加,央行根據市場利率和流動短期干擾因素變化,靈活選用公開市場操作工具進行對沖,合理加大公開市場操作力度,呵護流動,確保資金面穩。

          資深宏觀分析師王好同樣解釋了多個原因。當前,季末存款類機構面臨MPA考核,市場流動通常會較常月末更加緊張;另外,跨季結束后緊接著的是國慶長假,跨季資金的實際使用期限需要至少加上7天,資金價格也會更高;此外,此前連續兩個月,央行通過減少MLF(中期借貸便利)續作規模,已經從市場上回籠4000億元資金,9月末流動收緊力度增加在預期之中。在王好看來,此時增加公開市場操作規模,央行意在維穩預期,抑資金價格。

          回顧本月MLF續作,9月15日,央行曾披露,為維護銀行體系流動合理充裕,開展4000億元MLF操作和20億元公開市場逆回購操作,中標利率與前期保持一致,分別報2.75%、2%,這也是繼上月MLF小幅縮量2000億元之后,9月MLF繼續同頻小幅縮量。

          市場流動保持充裕

          另從資金價格來看,連續放量逆回購操作后,Shibor(上海銀行(601229)間同業拆放利率)不同品種漲跌不一。

          其中,9月28日,隔夜Shibor下行12.9個基點報1.27%,不過,7天品種上行5個基點報1.747%,14天品種上行52.8個基點報2.553%。

          期市場利率繼續運行在政策利率下方,反映國內市場流動整體保持合理充裕。”周茂華指出,宏觀經濟指標反映經濟延續復蘇態勢,這利好市場風險偏好。目前,經濟處于復蘇階段,通脹溫和可控,財政、貨政策仍偏積極,市場流動保持充裕,限制利率短期大幅上升空間;但隨著經濟穩步恢復,國內政策引導市場流動向合理均衡水收斂,利率下行空間也受到抑制。

          具體到市場影響,王好說道,“由于季末資金價格明顯升高是季節的,持續時間較短,因此并未超出預期,對債市和股市大概率不會產生明顯影響”。

          另外,9月20日,央行授權全國銀行間同業拆借中心公布, 9月1年期貸款市場報價利率(LPR)為3.65%,5年期LPR為4.3%,兩類產品均與前值保持一致。

          在業內看來,盡管本月LPR不變,但金融支持實體經濟力度不減,國內實體經濟貸款利率創出歷史低位,金融部門也在積極調降金融服務費,持續加大實體經濟薄弱環節、制造業、綠色發展、重點項目和新興領域支持,助力穩增長。

          仍有降準操作可能

          針對后續貨市場走向,9月5日,央行副行長劉國強在國務院政策例行吹風會上指出,央行按照黨中央、國務院決策部署,爭分奪秒落實好穩經濟一攬子政策和接續政策,鞏固經濟恢復發展基礎,增強發展動力。

          據劉國強介紹,一是增強信貸總量增長的穩定;二是推動降低企業融資成本;三是突出重點領域、薄弱環節和受疫情影響行業的支持。

          下階段,央行將實施好穩健的貨政策,加力鞏固經濟恢復發展基礎,不搞大水漫灌、不透支未來。

          對此,周茂華預計,四季度國內流向繼續保持合理充裕,主要是國內經濟處于復蘇階段,財政、貨政策繼續偏積極;國內應對短期資金面擾動的工具較多,資金面穩跨季無虞。

          在周茂華看來,考慮到四季度MLF到期量較大,不排除央行可能進行一次對沖式降準操作,為金融機構提供長期低成本資金,穩定資金面,為金融機構加大中長期貸款投放,降低實體經濟融資成本擴展空間等。(記者 劉四紅)

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