利率市場化改革是金融領域最重要的改革之一，也是金融市場一直關注的焦點。近期銀行組團下調存款利率，更是被市場視為存款利率市場化改革向前邁進的重要一步。

9月20日、21日，央行連續兩天發文談及利率市場化改革。其中特別提到，2022年8月末，企業貸款平均利率4.05%，為有統計以來最低值。

企業貸款平均利率為有統計以來最低值

當前經濟正處于修復初期，貨幣政策著力引導銀行加大信貸投放，讓利實體經濟。在適宜的貨幣金融環境下，銀行貸款增量擴面，企業實際貸款成本也在降低，政策傳導效果正在顯現。

“2022年8月末，企業貸款平均利率4.05%，為有統計以來最低值。”央行21日在《回歸本源 全面提升金融服務實體經濟效率和水平》的文章中表示。

今年以來，1年期LPR、5年期以上LPR分別累計下降15個bp和35個bp，帶動信貸市場利率持續走低;20日，據中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.30%，均與上期持平。

20日，央行在《深入推進利率市場化改革》指出，2019年8月，人民銀行推動改革完善LPR報價形成機制。LPR由銀行報價形成，可更為充分地反映市場供求變化，市場化程度更高，在市場利率整體下行的背景下，有利于促進降低實際貸款利率。

央行表示，貸款方面，人民銀行充分尊重商業銀行對貸款利率的定價權和利率的浮動權，由銀行綜合考慮借款人信用風險、貸款期限等因素與其協商確定貸款利率。目前我國貸款利率市場化程度已經比較高，貸款差異化定價已經比較普遍。

在光大證券(601788)固定收益首席分析師張旭看來，“穩信貸”“寬信用”并不依賴于LPR的“單打獨斗”，靠的是不同宏觀政策所形成的合力。

近年來，人民銀行圍繞支持普惠金融、綠色發展、科技創新等國民經濟重點領域和薄弱環節，逐步構建了適合我國國情的結構性貨幣政策工具體系。

央行指出，找準市場主體痛點，創新完善金融政策、組織和產品體系，努力為構建新發展格局提供更高質量、更高效率的金融服務。

數據顯示，2022年7月末，制造業中長期貸款余額增速29.8%，其中高技術制造業中長期貸款余額增速30.4%，增速持續維持高位;2022年7月末，金融機構涉農貸款余額47.2萬億元，是5年前的1.6倍;2022年6月末，綠色貸款余額19.55萬億元，同比增長40.4%;綠色債券余額超過1.3萬億元;碳減排支持工具帶動減少碳排放量超8000萬噸。

存款利率市場化改革向前邁進

在貸款利率已實現市場化后,存款利率的市場化進一步深入，也被視為我國利率市場化進程的“最后一公里”。

實際上，當前我國已經建立了存款利率市場化的調節機制。2021年6月，人民銀行指導市場利率定價自律機制優化存款利率自律上限形成方式，由存款基準利率浮動倍數形成改為加點確定，消除了存款利率上限的杠桿效應，優化了定期存款利率期限結構。

2022年4月，推動自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率，合理調整存款利率水平。

隨著存款利率市場化機制的逐步健全，2022年9月中旬，國有商業銀行主動下調了存款利率，帶動其他銀行跟隨調整，其中很多銀行是自2015年10月以來首次調整了存款掛牌利率。

對此，央行在20日文中指出，這是銀行加強資產負債管理、穩定負債成本的主動行為，顯示存款利率市場化改革向前邁進了重要一步。

該文指出，在存款方面，人民銀行亦遵循市場化、法治化原則，由商業銀行自主定價。隨著存款利率由行政管制走向市場化，存款產品也由單一化走向差異化。在傳統活期存款和定期存款的基礎上，銀行根據存款人類型、期限、金額等要素，開發出不同的存款產品，例如大額存單、結構性存款等，滿足不同客戶需要，不同銀行、不同產品、不同期限的存款利率定價有所不同。

此外，在人民銀行指導下，利率自律機制密切監測存款利率定價情況，通過行業自律督促銀行規范定價行為，防范個別銀行因盲目追求規模或為填補流動性缺口而高息攬存等非理性競爭行為，取得了較好效果。

利率是資金的價格，是重要的宏觀經濟變量，決定著資金的流向，對宏觀經濟均衡和資源配置有重要導向意義。

央行表示，理論上，自然利率是宏觀經濟總供求達到均衡時的真實利率水平。中長期看，宏觀意義上的真實利率水平應與自然利率基本匹配。如果真實利率持續明顯低于潛在經濟增速，會扭曲金融資源配置，帶來過度投資、產能過剩、通貨膨脹、資產價格泡沫、資金空轉等問題，難以長期持續。我國貨幣政策始終堅持以我為主，以靜制動，引導市場利率水平穩中有降，效果較好。

“目前我國定期存款利率約為1%至2%，貸款利率約為4%至5%，真實利率略低于潛在實際經濟增速，處于較為合理水平，是留有空間的最優策略。”央行稱，當前我國的經濟增長、物價水平、就業狀況、國際收支平衡等貨幣政策調控目標均運行在合理區間，從實際效果上也充分驗證了我國當前的利率水平總體上處于合理區間。

央行強調，將繼續深化金融供給側結構性改革，發揮貨幣政策總量和結構雙重功能，強化信貸政策引導作用，持續完善金融有效支持實體經濟的體制機制。