來源：上海證券報 作者：陳玥

隨著近期政策“組合拳”陸續出臺并且很快步入具體實施階段，“市場底”得到進一步夯實，轉機或將隨時出現。

僅從市場估值來看，基金經理也認為，當前權益資產相對債券資產的風險溢價水平已經達歷史較高水平，長線布局的窗口期已經到來，部分基金公司開始逆勢出擊，通過加倉或者發新產品布局一些有長期投資價值的方向。

政策助力持續增強

盡管市場震蕩不已，但政策暖風依然頻吹。就最近的政策層面而言，中國人民銀行9月14日晚間宣布，決定于2023年9月15日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點。對于降準帶來的影響，鵬揚基金認為，近期由于政府債發行以及信貸需求環比略有改善，資金價格波動加大，這一釋放長期資金的舉措符合市場預期。

部分基金公司表示，政策傳遞需要一定的時間。泓德基金表示，短期市場情緒依舊偏弱，但穩增長和激活資本市場政策仍在陸續落地。8月底以來，經濟層面穩增長政策和市場方面活躍資本市場政策均在快速出臺和落地。在多項政策綜合實施下，短期多個宏觀指標呈現出經濟企穩的跡象，總體來看權益相對債券的風險溢價水平已經達到歷史較高水平。

華夏基金認為，參考歷史經驗，“政策底”大多由事后推斷，投資者身在其中往往不自知。而本輪是少見的、政策給出清晰信號的情況，無論是信號意義還是超預期的力度，都是對權益市場較高性價比的確認。結合海外經濟周期和明年的經濟增長目標來考慮，更有力的政策儲備或陸續投放，可能給四季度行情留下持續的政策期待。

市場底部進一步夯實

9月以來，從市場和基金的表現來看，整體仍處于相對低迷的狀態中。

Choice統計數據顯示，截至9月19日，今年以來普通股票型基金和偏股混合型基金的平均回報分別為-8.06%和-9.91%，從結構來看，資源、半導體、人工智能等主題產品年內回報居前，而新能源相關的產品則成為“重災區”。

但從投資的性價比而言，權益市場的估值已經得到越來越多基金經理的認可。工銀瑞信基金經理盛震山表示，盡管市場依然運行在偏左部區域，但已經可以發現具備長期投資價值的權益資產。

“當前市場機會和挑戰并存。A股以及中國資產在全球風險資產的配置頭寸正位于歷史相對低位，全球資金流動的蹺蹺板終將重回具備長期吸引力的新興市場。同時，資本市場企穩和出現轉機的時點往往先于基本面改善的出現。”盛震山解讀道，“從投資角度來看，最彌足珍貴的是基本面低點和估值低點同時出現的階段，特別是對于增量資金來說，在一個相對低位開始布局，遠比一片歡騰、賺錢效應顯著的市場高點才開始進入要有利得多。”

基金公司逆勢出擊

基金公司也在逆市出擊。從新基金發行來看，除了近期大熱的ETF密集發行之外，多家公司還將目光瞄準了醫藥板塊的投資機會。

公開信息顯示，當前正在發行的基金中，有鵬揚醫療健康混合、交銀醫療健康混合發起式、易方達中證生物科技主題ETF發起式聯接、創金合信全球醫藥生物股票發起式(QDII)等多只醫藥板塊相關產品，“等待發行的基金”中，也有南方中證全指醫療保健設備與服務ETF發起聯接、博時中證醫療指數發起式等產品。

對此，不少基金經理表示，醫藥行業自2021年年中見頂回落，至今已經調整兩年有余，進一步壓縮的空間不大。從中長期視角來看，當下是投資醫藥板塊的好時機，有較多結構性機會值得把握。

除此以外，企業在當下環境中的自身競爭力也是基金經理關注的焦點之一。盛震山表示，立足當前環境，將關注供給受限的上中游環節、具備韌性的下游環節以及一些穩定類資產的投資機會，積極從低關注度和有預期差的領域尋找機會，重點布局三類公司的機會：一是行業進入壁壘較高的重資產型上市公司;二是正處于周期底部或即將進入上升期的周期股;三是潛在增速與估值相比明顯具備吸引力的優質成長型企業。