中國上市公司協會8月31日介紹，截至8月31日，滬、深、北證券交易所4825家上市公司披露了2022年半年度報告。上半年A股上市公司實現營業總收入34.54萬億元，同比增長9.24%，遠高于同期GDP增速，占GDP的比重進一步擴大。實現總凈利潤3.25萬億元，同比增長3.19%。

從已公布的數據來看，A股公司上半年賺錢能力呈現極端分化。其中“增速王”九安醫療上半年歸母凈利潤達152.44億元，同比增長277倍。而另一方面，超500家上市公司凈利潤同比跌幅超過-100%，值得一提的是錦龍股份、京能置業、中孚信息、鼎龍文化同比跌幅超-10000%。

業績分化嚴重

根據已披露中報的公司數據統計，2022年上半年上市公司業績表現分化明顯。

其中，歸母凈利潤統計為正的共有3652家，歸母凈利潤超過100億元的共計有38家，歸母凈利潤超過50億元的共有69家，歸母凈利潤超過10億元的共有306家。在這3652家上市公司中，也有一些徘徊在虧損邊緣的企業，有270家公司歸母凈利潤為不足1000萬元，122家公司歸母凈利潤不足500萬元，19家公司歸母凈利潤甚至不足100萬元。

同時，上半年歸母凈利潤虧損超過10億元的共有11家，分別為溫氏股份(-35.24億元)、華能國際(-30.09億元)、榮盛發展(-22.53億元)、北汽藍谷(-21.81億元)、ST泰禾(-20.31億元)、塞力斯(-17.27億元)、中南建設(-16.15億元)、*ST華源(-14.53億元)、維信諾(-11.39億元)和彩虹股份(-11.44億元)。

按照歸母凈利潤同比增速來看，雖然同比增長和同比下跌的上市公司比例幾乎相當，但平均下跌12.12%，且數據出現較大斷層。比如，歸母凈利潤同比增長超過1000%的上市公司共計43家，同比下跌1000%上市公司則多至55家。

同比增速前十排行榜分別為九安醫療(277.28倍)、睿智醫藥(185.18倍)、昀冢科技(167.96倍)、盛路通信(95.88倍)、科潤智控(84.27倍)、鞍重股份(47.01倍)、天利科技(44.59倍)、融捷股份(44.44倍)、冰川網絡(43.7倍)、*ST美尚(32.93倍)。

同比跌速前十排行榜則分別為錦龍股份(-16341.55%)、京能置業(-16146.48%)、中孚信息(-14223.34%)、鼎龍文化(-12018.39%)、金剛玻璃(-9114.34%)、華夏航空(-8258.71%)、納川股份(-6629.44%)、百奧泰(-6564.61%)、深南電A(-6561.59%)、財信發展(-5569.5%)。

分行業來看，凈利潤增速靠前的主要分布在醫療保健、信息技術、工業、材料等，增速“墊底”的上市公司則多分布在金融、房地產、可選消費等。

利潤彈性幾何?

在眾多的上市公司中，因上半年歸母凈利潤達到152.44億元，同比增長277倍的九安醫療成為不折不扣的“增速王”。該公司上半年實現營業收入232.67億元，同比增長3989.07%，實現營業利潤177.62億元，同比增長49418.29%，利潤總額177.40億元，同比增長49528.36%。

對于業績爆發式增長的原因，九安醫療稱系iHealth新冠抗原檢測試劑盒2021年11月獲得FDA(美國食品藥品監督管理局)EUA(緊急使用授權)并開始銷售的緣故。數據顯示，今年上半年，iHealth系列產品(含試劑盒產品)營業收入較去年同期增長7480.04%，毛利率達到81.66%，對上半年公司業績的大幅上升做出重要貢獻。

然而，即便是九安醫療，業績也在二季度受到沖擊。九安醫療今年第一季度凈利潤143.12億元，同比增長37527.35%。這意味著，九安醫療第二季度的凈利潤不到10億元，僅為9.32億元，環比下降超過90%。有更多的上市公司也存在相同的情況。

不僅如此，就目前機構的觀點來看，市場對下半年上市公司業績彈性存在明顯的分歧，下半年名義GDP反映的經濟韌性，以及企業收入和利潤彈性是否足夠成為關注熱點。

利潤彈性超過收入彈性需要兩個條件，一是成本端明顯下降，二是需求端企穩甚至回升。國金證券表示，今年下半年具備上述兩大條件，不僅供給端因素主導成本下降，需求端也仍具一定韌性。

國金證券提出，9月~10月三季報前后市場有望進入戴維斯雙擊階段。首先，三季報是全年業績反轉的拐點，而且大概率是業績環比改善幅度最大的階段。因為近期大宗商品價格下跌幅度較大，對三季度中下游企業毛利率或形成明顯提振。其次，國內貨幣和信用政策將繼續維持相對寬松態勢。此外，如果下半年通脹逐步趨弱，美聯儲政策或逐步邊際放寬，時間點上最快或在9月議息會議上就開始逐步降低加息幅度。

“隨著上游資源品漲價趨緩，中下游利潤率改善或支撐整體盈利企穩回升。更為重要的是，當前業績并不是景氣成長板塊的長期景氣拐點，滲透率和國產化率還處在低位階段，部分行業景氣中長期仍難以證偽。”國金證券表示。

接下來，上市公司是否將進入“金九銀十”行情?粵開證券統計了2012年到2021年這10年間的主要指數表現，發現“金九銀十”期間A股勝率均過半數，10月勝率進一步提升至60%以上，表明市場大概率上漲;從漲跌幅來看，9月創業板平均上漲幅度較高，10月市場整體上漲幅度較高。

通過復盤2012年經濟轉型以來的各行業板塊表現，9月占優板塊為醫療保健、軟件、能源、汽車、消費者服務、食品與主要用品零售、零售業;10月占優板塊為銀行、汽車、家庭與個人用品、資本貨物指數、耐用消費品與服裝、半導體、運輸、保險。

綜合來看，大消費和基建地產板塊是金九銀十的主要驅動力。粵開證券認為，“金九銀十”中消費、能源、科技板塊行情的基礎上，后市或有小幅反彈的需求，考慮到“經濟弱復蘇+流動性寬松”的環境并不支持市場大幅下行，預計“金九銀十”整體呈現寬幅震蕩的格局。