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          上海機場重組方案出爐 上海機場能否再次成為千億白馬股

          上海虹橋、浦東兩大機場共同注入上市公司再進一步,“千億白馬機場股”能否誕生也牽動著業(yè)界的神經。12月1日,上海機場開盤快速上漲,5分鐘內漲幅一度超過2%。最終收盤報44.88元,漲幅3.99%。前一晚,上海機場重組方案出爐。值得注意的是,今年2月以來,上海機場股價持續(xù)下挫,至今跌幅超過45%。隨著重組方案的落地,上海機場的股價能否迎來轉機?

          交易作價191.32億元

          上海機場首次披露重大資產重組事項5個月后,“機場茅”重磅重組方案出爐。根據(jù)上海機場發(fā)布《上海國際機場股份有限公司發(fā)行股份購買資產并募集配套資金暨關聯(lián)交易報告書(草案)摘要》(以下簡稱“購買資產草案”)顯示,擬以44.09元/股的價格,通過發(fā)行股份方式購買上海機場(集團)有限公司(以下簡稱“機場集團”)持有的上海虹橋國際機場有限責任公司(以下簡稱“虹橋機場”)100%股權、上海機場集團物流發(fā)展有限公司(以下簡稱“物流公司”)100%股權、上海浦東國際機場第四跑道相關資產(以下簡稱“浦東第四跑道”),總交易對價為191.32億元。

          重組草案還顯示,經雙方協(xié)商同意,虹橋機場、物流公司的凈資產評估值分別為145.16億元、31.29億元,浦東第四跑道的資產評估值為14.97億元,標的資產的交易價格為191.32億元。

          同時,上海機場本次還擬以39.19元/股的發(fā)行價格定增募集不超過50萬元配套資金。重組草案還顯示,本次定增募集配套資金在扣除發(fā)行費用并支付相關中介機構費用后擬用于四型機場建設項目、智能貨站項目、智慧物流園區(qū)綜合提升項目,以及補充上市公司和標的公司流動資金,募集資金占比分別為13.02%、16%、3.44%和65.54%。

          交易完成后,上市公司擬持有與虹橋機場運營相關的經營資產、負債及有關業(yè)務人員,其中亦包括了虹橋機場區(qū)域范圍內商業(yè)租賃、廣告業(yè)務及相關的經營權業(yè)務、廣告公司49%的股權、地服公司10%的股權。

          上海機場在購買資產草案中還表示,交易擬通過注入機場集團所持的虹橋機場相關機場業(yè)務核心經營資產及配套盈利能力較好的航空延伸業(yè)務,通過上市臺整合航空主營業(yè)務及資產,目的為實現(xiàn)做優(yōu)做強上市公司。

          此次購買資產草案的發(fā)布,代表上海兩家機場將整合至同一家上市公司。業(yè)內人士認為,這或許意味著上海機場同業(yè)競爭時代即將結束。

          疫情導致業(yè)績驟降

          作為曾經的千億白馬股,上海機場究竟為什么會選擇收購虹橋機場,把母公司的資產注入進上市公司?有業(yè)內人士認為,此次收購與上海機場受疫情變化影響嚴重以及與中免重新簽訂協(xié)議有著較大的關聯(lián)。

          根據(jù)上海機場發(fā)布的2021年第三季度報告,上海機場第三季度營業(yè)收入為9.44億元,同比下降2.5%;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損5.1億元。從前三季度來看,上海機場凈虧損12.51億元,上年同期凈虧損7.37億元,虧損擴大。上海機場方面表示,隨著國內疫情逐漸得到控制,國內航線業(yè)務量逐漸好轉,但受限于全球疫情狀況,國際航線業(yè)務量仍受較大影響,公司經營壓力持續(xù)加大,營業(yè)收入顯著下降。

          而購買資產草案中指出,虹橋機場具有良好的發(fā)展前景和較強盈利能力,物流公司圍繞上海機場開展貨運業(yè)務,與上海兩機場具有較強的協(xié)同效益。收購完成后,本次交易標的資產將有效提升上市公司未來業(yè)務規(guī)模和盈利水。

          除了疫情導致的業(yè)績大幅下降以外,還有業(yè)內人士分析,上海機場與中國中免簽訂的補充協(xié)議也是導致上海機場將母公司資產注入上市公司的因素之一。

          記者了解到,今年年初,上海機場發(fā)布了關于簽訂免稅店項目經營權轉讓合同之補充協(xié)議的公告。根據(jù)補充協(xié)議,當月實際國際客流≤2019年月均實際國際客流×80%時,“月實收費用”按照“月實際銷售提成”收取;當月實際國際客流>2019年月均實際國際客流×80%時,“月實收費用”按照“月保底銷售提成”收取。

          這意味著,中國中免將銷售提成和2019年國際客流量掛鉤,如果客流量少,則可以少交納租金。“當前國際游客大幅減少,相應的租金自然就少了。”上述業(yè)內人士分析道。

          有望提升上市公司市值

          重新注入上市公司后,上海機場能否再次成為“千億白馬股”,也成為業(yè)界關注的焦點。

          作為國內最重要的國際航空樞紐之一,上海機場一直致力于解決同業(yè)競爭問題,同時,如何進一步發(fā)揮協(xié)同效應及規(guī)模效應,提升上海機場的運營效率及盈利能力,也是其一直在思考的。

          上海機場方面表示,重組將有利于公司在浦東、虹橋兩個機場優(yōu)化航線航班的統(tǒng)一資源配置,提高上市公司運營效率及盈利能力,帶動長三角機場群乃至城市群的建設發(fā)展,更好地輻射長三角等區(qū)域經濟帶,并增強上海國際航空樞紐的整體競爭力;提升上海作為國際物流節(jié)點的能級和國際競爭力;提高資源配置效率。同時,本次交易完成后,上市公司資產質量將得到提高,財務狀況將得以改善,有利于增強上市公司持續(xù)經營能力。

          民航業(yè)內人士林智杰談到,上海機場選擇此時收購也是因為這個時點比較特殊。一方面,浦東機場的業(yè)績預期是一個低谷,特別是國際免稅的大幅下滑,這個時候把虹橋注入,相當于對上市公司的業(yè)績是一個比較有力的支撐。另一方面,目前浦東機場的股價比較低,那么在這個時候增發(fā),一個虹橋機場就能換到更多的股份,有利于機場集團國有資產的保值增值。

          林智杰還提出,同時,這一舉措還落實了國企改革的要求,虹橋機場進入上市公司,完成了混合所有制改革及上市,將兩家機場整合到同一家上市主體,有利于機場主業(yè)做大做強。其次,虹橋和浦東業(yè)務幾乎相同,合并至一家上市公司,有助于解決長期困擾上海機場的同行業(yè)競爭問題。

          而注入虹橋機場后的上海機場未來是否能重回“千億”業(yè)績,仍與疫情的影響息息相關。“未來上海機場能否恢復業(yè)績,仍取決于國際客流的恢復情況。”林智杰說。(記者關子辰吳其蕓實記者張怡然)

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