上周五，美國股市大跌，債券收益率上升，美元走強，因為投資者注意到美聯儲發出的信號，即其與通脹的斗爭可能導致大幅加息和經濟衰退。上周五的拋售是全球性的，上周美聯儲再次加息75個基點，而其他央行也在加息以遏制全球通脹趨勢。

標準普爾500指數上周五收盤跌1.7%，至3693點，此前該指數一度跌至3647點，低于6月份3666點的收盤低點。道瓊斯工業平均指數上周五收盤時，該指數報收29890點，下跌486點，創年內新低。

歐洲股市跌幅更大，英國富時指數和德國DAX指數收盤下跌約2%，法國CAC指數收盤下跌了2.3%。歐洲上周五公布的制造業和服務業PMI數據疲弱，加上英國央行上周四警告說，英國已經陷入衰退，加劇了經濟的惡性循環。英國政府上周五也震動了市場，宣布了一項全面減稅和投資激勵計劃，以提振經濟。

美聯儲“認可”經濟衰退

美聯儲周四加息75個基點，并預測到明年初可能加息至4.6%的高位，股市因此呈現出更為負面的基調。美國現在的利率是3%到3.25%。

道富環球投資顧問公司首席投資策略師Michael Arone說：“通脹和利率上升不是美國的現象，這對全球市場也是一個挑戰。很明顯，經濟正在放緩，但通脹仍在加劇，美聯儲被迫應對這一問題。轉向歐洲，歐洲央行正在加息，從負利率上調至正利率，而此時他們的后院正面臨著能源危機和戰爭。”

美聯儲還預測，美國明年失業率可能從3.7%升至4.4%。美聯儲主席鮑威爾堅定地警告稱，美聯儲將采取必要措施抑制通脹。

Evercore ISI公司股票、衍生品和量化策略主管Julian Emanuel表示：“鮑威爾基本上認可了經濟衰退的觀點，由此引發了熊市的情緒階段。壞消息是，你正在看到，而且在近期內還會繼續看到，幾乎每一項資產被不加選擇地拋售。好消息是，這往往是我們所見過的幾乎每一個熊市的終結，它將在9月和10月到來，這在歷史上是正常的情況。”

對經濟衰退的擔憂也令大宗商品走低，金屬和農業大宗商品全線拋售。WTI原油期貨下跌約6%，至每桶略高于78美元，為1月初以來的最低價格。

歐洲債券、英鎊收到的影響

Bleakley咨詢集團的首席投資官Peter Boockvar說：“歐洲債券雖然在下跌，但正在反彈，但英國國債仍然是一場災難。我感覺，就短期而言，今天上午可能是債券市場的投降，我們將會看到。股市人士顯然仍非常緊張，美元仍處于當日高點。”

美元指數很大程度上受到歐元的影響，近期一度創下20年來新高。

Arone說，全球范圍內還有其他因素在起作用。他說：“通過疫情戰略和共同繁榮，亞洲減緩了經濟增長。目前，他們在推出寬松貨幣政策或額外財政支出方面行動遲緩。”

Arone說，在全球范圍內，共同的主線是經濟放緩和高通脹，各國央行都在努力遏制高物價，各國央行在結束債券購買計劃的同時也在加息。

策略師們說，美聯儲對其認為將停止升息的利率水平作出新的上調預測，這尤其令市場感到不安。美聯儲明年預計的4.6%的高水利率被認為是其“最終利率”。不過，策略師們仍認為，在通脹走向明確之前，這一利率水平仍有流動性，而明年年初的聯邦基金利率期貨在上周五上午飆升至4.7%，突破了這一水平。

Arone說：“在我們看到利率下降和通脹開始下降的畫面之前，預計未來會出現更多波動。對于投資者來說，美聯儲不知道它們最終會走向何方的事實是一個令人不安的地方。”

觀察市場壓力的跡象

Boockvar說，市場的波動是痛苦的，因為各國央行正在解除多年來的寬松貨幣政策，甚至從疫情之前就開始了。他說，自金融危機以來，全球央行一直在壓低利率，直到最近，歐洲的利率都是負利率。他說：“過去10年，所有這些央行都一直坐在泳池里的沙灘球上。現在他們開始脫球了，球會彈得很高。目前的情況是，發展中市場的貨幣和債務正在交易，與新興市場類似。”

Bannockburn全球外匯首席市場策略師Marc Chandler說，他認為市場已經開始消化美聯儲更高的最終利率，最高可能達到5%。我會說，美聯儲釋放的力量鼓勵市場重新定價最終利率。這無疑是引發市場波動的因素之一。”

更高的終端利率應該會繼續支持美元兌其他貨幣的匯率。

他說：“底線是，盡管美國存在問題，美聯儲將今年的GDP下調至0.2%，經濟停滯，但當你考慮其他選擇時，我們仍然認為這是更好的選擇。”

策略師們說，他們沒有看到具體的跡象，但他們正在密切關注市場的任何壓力跡象，尤其是在利率波動劇烈的歐洲。

Chandler說：“這句話出自Warren Buffett之口。當潮水退去的時候，你會看到誰沒有穿泳衣。有些地方長期受益于低利率，直到潮水退去，巖石露出來，你才會知道它們的存在。”