受供需重現平衡預期推動，國際原油價格在2017年下半年進入上行捅刀，但油價的上漲卻并不是“雨露均沾”的。例證便是：加拿大油砂油目前與WTI的價差在每桶27美元，是四年多來最大的差距。

西加拿大精選原油(WCS原油)是阿爾伯塔省哈迪斯蒂生產的重質油的基準，其價格在12月份出現大幅下滑，上周末降到了每桶30美元。通常WCS與WTI之間都存在價差，這反映了輕質原油的質量差異，以及將石油運出阿爾伯塔省數百英里之外的額外運輸成本。

但價差通常是在每桶10美元到25美元之間。WCS和WTI價差如此之大這幾年都還沒有出現過。

WCS原油價格大幅下滑的原因：

首先，加拿大橫加公司的Keystone管道在美國南達科他州發生外泄，公司不得不關閉該管道進行維修，這使得加拿大至美國的原油輸送放緩。由于美國供應收緊，導致WTI小幅上漲，但加拿大卻因為供應過剩，對WCS造成了下行壓力。Keystone油管修復期間，加拿大的原油被儲存了起來，而原油庫存又使得油價走低。

其次，鐵路公司在短的時間內無法迎合石油工業的運輸要求。

鐵路公司顯然為運輸延遲的糧食貨物已經忙得不可開交了，根本不能接收石油運輸的單子。更糟糕的是，根據AgTransportCoalition所說，加拿大國家鐵路公司在過去兩個月發生了三次列車脫軌事件，使得本來的糧食運輸放緩，也就是說加拿大國家鐵路公司本來就有積壓的單子，無暇顧及到石油運輸。

與此同時，盡管鐵路在幾年前是石油運輸的關鍵方式，2014年價格暴跌導致鐵路貨運量急劇下降。因此，鐵路運輸變得不受青睞，鐵路公司只好把重點轉向了其他商品運輸。

盡管如此，隨著美國煉油廠對低價位的WCS越來越感興趣，通過鐵路運輸原油再次變得多了起來。但是由于加拿大鐵路現在正忙著運輸糧食，無法完全解決石油的積壓問題。

根據外媒所說，運輸成了一個大問題，而眼下最經濟的運輸方式就是把油罐車連在運輸其他貨物的火車上。這反映了事情的嚴重性，因為這個運輸方式非常的荒謬，其運輸成本高達每桶24美元，而通過管道輸送的成本只有幾美元。但是，目前的市場狀況使得原油不得不通過這個方式運輸。

與此同時，盡管Keystone油管關閉是造成WCS價格下降的主要原因之一，但是更大的原因卻是一個長期的問題。雖然加拿大油沙近年來增加了新的供應來源，但是卻缺乏新的管道產能。例如，森科爾能源公司(SuncorEnergy)因FortHills新項目(多年前油價高企時的計劃)將增加產量，在未來12個月內將增加19萬桶新的油砂供應，但是卻沒有新的管道來運輸這些油。

目前還有一些主要的管道項目在設計之中，所有這些都仍將面臨障礙。KeystoneXL管道，摩根公司(KinderMorgan)的跨山輸油管擴建項目(TransMountain)和英橋公司(Enbridge)三號線輸油管(Line3)項目都表示建成后會增加原油運輸能力，但是它們短時間內還無法上線。這表示WCS價格疲軟還會持續一段時間。

最后，27美元每桶的價差使得加拿大石油工業深受影響。卡爾加里IHS能源公司的董事KevinBirn對外媒表示，每桶25美元的價差使加拿大石油生產商每天損失2000萬美元。

油價落差或是加元疲軟元兇?

而與油價貼水擴大相對應的則是加元匯價近期持續疲軟，在9月份創出兩年多新高后就一直兌美元出現陰跌。即使加拿大央行不斷放出鷹派預期，也很難對美元兌加元的強勢行情造成打壓。這便是因為，雖然國際油價和其他大宗商品價格持續堅挺有利于以加元為首的商品系貨幣，但是外部市場上油價的走強，因為前文所述的狀況，對于加拿大經濟的利多卻是聊勝于無。

然而，在油價之外，加拿大總體經濟數據表現仍然遜色于緊鄰美國的狀況，對于加元匯率依然是一大拖累。而美國“稅改”過關在即，企業稅率將大幅調降的前景，對于本來就因為稅負高企而飽受詬病的加拿大政府而言，顯然是釜底抽薪的打擊。況且，特朗普當局所推動的北美自由貿易區(NAFTA)規則修訂談判也在朝著不利于加拿大的方向演進。這意味著著，美元兌加元在后市或仍有進一步的上行空間。