8月31日，國美零售(0493.HK)公布2022年半年報。報告顯示，今年上半年，國美零售實現收入121.1億元;綜合毛利24億元，綜合毛利率為19.8%，同比大幅提升5.56個百分點;經營費用約48.4億元，對比去年同期減少3.1%;財務成本約8.76億元，同比減少13.61%。整體來看，上半年國美零售業績有所承壓，但在經營層面實現了降本增效，提質升級。

全零售生態共享平臺搭建完成，經營現金流趨正向流動

2022年上半年，國美繼續深化落實“家?生活”戰略，堅持以平臺思維，用戶思維和科技思維作為指導思想，完成了“線上、線下、供應鏈、物流、大數據&云及共享共建”六位一體的“全零售生態共享平臺”的建設。國美通過搭建“全零售生態共享平臺”，開啟了由單一的電器連鎖經營，向覆蓋家生活賽道全品類經營的戰略路徑和布局，構建了線上線下融合的數字化實體經濟平臺。

上半年，全國疫情多次反復，經濟復蘇動能放緩，線下實體受到明顯影響。但隨著國家刺激政策逐步出臺，如6月對汽車消費的刺激、7月底商務部等13個部門發布《關于促進綠色智慧家電消費的若干措施》，全面推動綠色家電消費升級等，大大促進了國美的業務恢復和明顯增長。在此背景下，2022年上半年，國美零售綜合毛利率約為19.81%，比去年同期大幅增長5.56%;同時，經營現金流較去年同期明顯改善，實現正向流入0.55億元。

垂類新模式聚焦主業，下半年輕裝上陣

深耕零售業36年，家用電器領域一直是國美零售的傳統強項。國美零售高級副總裁方巍表示，國美將以垂類模式，聚焦主業，做深做透做好家用電器及消費電子產品零售，并形成以展(線下精品體驗)、銷(在線線下全渠道自營+共享型供應鏈)、家庭電子類產品一體化解決方案、泛家電延伸產品及增值服務(送裝、售后、延保、付費會員經營等)等五類主要盈利模式。其中展銷分離模式新增線下體驗收費，將有利于國美收入結構的優化。現今，國美轉型的效果在上半年已經有所顯現，實現綜合毛利24億元，同比大幅提升5.56個百分點。報告期內，來自新業務(包括柜電一體、家裝及家居等)的收入占比已提升至整體收入的 8.70%，對比去年同期為7.85%。

此外，國美還將通過關撤低效門店、拓展加盟門店，全面優化全國門店網絡布局，為下半年成本減負輕裝。方巍還強調，在保持門店范圍覆蓋的基礎上，門店精簡370家，未來將計劃關撤30%-35%低效自營店;對于非關聯或虧損業務，公司將采取予以剝離、出售或停止發展的措施，逐步減少對費用較大業務的投入;第二季度進行人員結構優化，提升人員素質和專業水平預計下半年可節省薪酬費3億元以上。

線下店面優化升級，新模式助力恢復市場優勢地位

當前，數字化的浪潮洶涌而至，數字科學技術正不斷加強對各行各業的賦能。國美也緊抓歷史機遇，通過加強科技賦能，打造O2O電器及消費電子產品零售全場景全渠道提供商，全面提升門店經營質量。據了解，國美在保留700家優質高效自營店的同時，計劃新增100家優越城市展館，全面優化網格布局，提升現有坪效;同時，憑借國美優質的管理模式和供應鏈輸出，快速拓展網絡，以網格化覆蓋至全國一至六線城市，快速恢復原有市場優勢。

此外，7月以來，重慶、武漢、廣州、福州等地的新模式店已經陸續營業。這些新模式店將推行展銷分離模式，滿足消費者更強的產品現實體驗需求。

據了解，新模式門店聚焦功能、品類、場景、人效四個維度，向顧客提供更完善的服務體驗。在功能方面，大店小店側重區分，產品分類進一步細化;在品類方面，聚焦高端產品和線下場景剛需，為消費者提供更直觀產品體驗;在場景維度方面，系統規劃門店動線，針對特定產品采用更多互動演示;在人效方面，通過單品牌多維度復用提升，進一步提升效率，改進銷售模式，將有助于大幅提高門店人效。預計新模式推行運營門店的坪效和人效能提升40%以上。

全面升級供應鏈模型，賦加優質商品能力

為提升優質商品的選擇能力和銷售能力，供應鏈模型升級是不可或缺的一環。因此，在自采及包銷定制模型方面，國美將在傳統供應鏈基礎上，進一步提升包銷定制比例，實現商品差異化，增強供應鏈盈利能力;在共享及平臺模型方面，國美最大化共享廠家庫存和社會化庫存體系，結合門店社群和小區銷售網絡，提升門店坪效;進一步深化與供貨商的合作，實施差異化戰略和更精確的品牌定位;加強與頭部品牌深度合作，擴展腰部品牌建設，賦加優質商品的選擇能力和銷售能力，提升庫存周轉，有利推進后續經營發展。

優化資產結構，推動企業架構變革和管理升級

為增加國美零售持有的有形資產金額，國美計劃以大幅度優惠的價格收購國美商都和湘江玖號這兩處物業產權，將建成線下城市購物和體驗中心。如收購完成，將大幅度優化國美的資產充足率，提升金融機構對國美的業務支持信心，有利于國美未來的再融資，提升核心競爭力。

此外，為了進一步專業化地做好售前售中售后全服務循環及增值服務的盈利能力，國美計劃以大幅優惠價格收購大股東持有的安迅物流控制權。安迅物流在大件倉配等方面有著競爭優勢，是市場上稀缺的優勢資產。相關數據顯示，安迅物流第三方業務占比達48%以上，盈利能力良好，現金流穩健;預計未來五年收入將保持平均20%-40%的增速，凈利潤保持40%以上的增速，收購后將成為國美新的利潤增長點。

強化科技賦能與戰略合作，積極承擔社會責任

2022年上半年，國美先后和華為、騰訊和阿里云達成戰略合作，進一步強化國美的數字能力。其中，國美與華為的合作以零售數字化升級為主;與騰訊的合作則涵蓋大數據/云、互聯網技術、廣告營銷、智能門店等方面;與阿里云將在零售業務供應鏈、營銷、運營等方面展開合作。通過與國內頂尖互聯網企業達成戰略性合作，國美將整合各類伙伴的資源和能力，科技賦能到實際業務操作中，加速實現國美全國約4000家實體門店的數智化轉型，助力國美整體規模的提升，進一步帶來低成本流量和精準營銷能力，全面升級消費者服務體驗。

報告還顯示，受到疫情影響，面臨的外部不確定性是多方面的，盡管如此，國美一直全力承擔社會責任，在內外部發揮骨干企業作用。在公司內部，國美積極落實執行疫情防控政策，確保全國776個城市10多萬員工穩定;對外部社會，國美全力保障疫情期間的物資供應，在各地門店、在線平臺等全渠道做好保供保價工作，確保健康類民生類商品不漲價;在應對危重疫區時，國美積極調集緊缺物資進行馳援，為疫情期間保供應、保民生等方面做出表率。

“正確的做事，做正確的事。”盡管經歷過風雨波折，也走過彎路，但國美依然勇毅前行。國美零售管理層表示：“未來，公司高效運用全零售生態共享平臺，將垂類聚焦核心主業，提升運營效率作為下一階段的主要戰略目標，并通過重組業務板塊、優化資產結構等方式，以應對疫情等市場不利因素的影響，迅速實現上市公司盈利能力的提升，預計在2023年實現較好盈利，2024年達到歷史最好水平，2025年明顯超越歷史最好水平。”

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